ダウ平均株価50000への道のりは険しかった。次はもっと厳しい状況になるかもしれない（WSJ）
　ウォール街は、ダウ平均株価を20世紀初頭の2桁台では考えられないほどの水準に押し上げている。人工知能（AI）大手企業の過大評価と、その製品が業界全体を覆す可能性があるという二重の懸念が渦巻く中、金曜日に優良株指数は初めて50000を突破した。
2007年から2009年にかけての不況でダウ平均株価が6600を割り込んで以来、アメリカ経済は先進国を追い抜き、欧州連合（EU）をはるかに上回る規模に成長した。
シリコンバレーの魅力は、米国株式市場に資金が吸い込まれるような巨大な音を立てている。優良株指数はパンデミックの影響を受けて倍増し、米国の長期的な成長への投資判断のバロメーターとしての地位を確固たるものにしている。
　時価総額100000への道は、チャールズ・ダウが築いた新興都市の特徴を多く残すアメリカを通ることになるだろう。人工知能（AI）は産業全体を刷新し、多くの仕事を不要にすると期待されている。壮大なスケールのインフラ整備が進行中だ。この熱狂的な期待は、ウォール街のトップ幹部の間でさえ、大幅な調整が迫っているという懸念をかき消している。
2007年から2009年の不況の壊滅的な打撃を受け、ダウ平均株価が6600を割り込んで以来、米国経済は先進国を追い越し、欧州連合（EU）をはるかに上回る規模に成長した。シリコンバレーの魅力は、米国株式市場に巨額の資金が吸い込まれるような音を立てて流入する原因となっている。優良株指数はパンデミックの影響を受けて倍増し、米国の長期的な成長への投資判断のバロメーターとしての地位を固めている。。
人工知能は産業全体を刷新し、多くの雇用を不要にすると約束している。壮大なスケールのインフラ整備が進行中だ。この熱狂的な盛り上がりは、ウォール街のトップ幹部の間でさえ、大幅な調整が迫っているという懸念をかき消している。
1900年と同様に、今日の課題は、誰もそれがいつになるか正確には分からないということだ。
　「木は空に向かって伸びるわけではない。この状況は永遠に続くわけではない」と、シーポート・セキュリティーズの最高経営責任者テッド・ワイズバーグ氏は述べた。「残念ながら、木は鐘を鳴らして、木から降りるべき時を教えてくれないのだ。
 長年のフロアトレーダーであるワイズバーグ氏は、1987年のブラックマンデー、2007年から2009年の不況、そしてパンデミックと、自らが「世界の終わりのようだ」と表現する相場を幾度となく生き延びてきた。その度に株式市場は回復し、さらに上昇した。85歳のワイズバーグ氏は今もなお、好景気の象徴である「ダウ平均株価10000」や「ダウ平均株価15000」の帽子を掲げている。
　ウォール街は好景気の崩壊を生き抜いた者に報いることが多いが、ニューヨーク証券取引所のすぐそばにオフィスを構えるワイズバーグ氏は、「そうした経験があっても、同じ愚かなミスを何度も繰り返すのを防げるわけではない」と語る
インデックス投資とビッグデータの時代において、時代錯誤と見られることも多い30社で構成されるダウ平均株価は、現在の好景気の勢いを完全には捉えていない。時価総額ではなく株価で加重平均されたダウ平均株価は、2025年に13%上昇し、過去最高値を更新したが、S&P500の16%上昇やナスダック総合指数の20%上昇には及ばなかった。
それでも、これらの指数は長らく連動して動いてきた。
テクノロジーインフラへの資金提供を急いでいるゴールドマン・サックスの割高な株価は、2018年に初めてダウ平均株価が25,000ポイントに到達して以来、ダウ平均株価に最も貢献した銘柄となった。産業大手のキャタピラーの株価上昇は、現在、データセンターの電力需要に支えられており、IBMはAIへの注力を強化している。ハイパースケーラーのマイクロソフトと、昨年ダウ平均株価に加わった半導体設計会社のエヌビディアも、1990年代のドットコムバブルを彷彿とさせる上昇に寄与した。
「今の市場では、非常に優れた企業でありながら、評価が低いという違いがある」と、ヘネシー・アドバイザーズの会長でベテラン投資家のニール・ヘネシー氏は述べた。「これらの企業は莫大な利益を上げているのだ。」
同時に、貿易政策や消費者の動向の変化に大きく左右されるダウ平均株価は、警戒信号を発している。ナイキ、プロクター・アンド・ギャンブル、ホーム・デポは、いずれも過去1年間でマイナスとなっている。
　こうした乖離は、AIの最終的な成果をどのように評価すべきか疑問に思う投資家や、巨額のインフラ投資を支える金融取引の理解に苦慮する投資家の関心を惹きつけている。
市場の一部では楽観的な見方が戻りつつある一方で、AIブームへの批判は時折、他の分野にも波及している。投資家は、採算の取れないテクノロジー企業への投機的な投資に冷ややかになっており、個々の企業の決算発表やデータセンター建設の最新情報は、セクター全体の価格変動を引き起こしている。
投資家は「ある時は楽観的になりすぎ、またある時は悲観的になりすぎる」傾向があると、1900年5月のウォール・ストリート・ジャーナルのコラムは述べている。「この状況が続く限り、株式市場はその影響を受ける可能性が高い」。