光が買う銘柄

　コロナ禍で多くの企業が影響を受ける中で比較的安定した業績を上げている企業も見出せる。

　その一つが光通信（９４３５）だ。

　主として法人向けの継続課金商品を販売し、毎期着実に業績を伸ばしてきた。
　事務機、携帯電話、光回線、保険、電力卸売り、更には個人向けの水サーバーと販売アイテムを積み上げ、今や年商５２００億円の企業となってきた。

　継続課金収入から原価等を引いたストック利益が１０００億円を突破。
　毎期４０００億円の有利子負債を拡大させながら、着実な業容の拡大を図る同社にはもう一つの顔がある。


　機関投資家としての一面だ。

　同社は弁護士一家の中で育った重田康光氏がバブル経済華やかなりし、１９８８年に設立した企業上場は１９９６年。旧ソフトバンクやファーストリテイリングから２年ほど後に上場してきた。
　独特の積極営業で第２電電の取次代理店としてスタートした同社は体育会系の営業の会社という印象が強く、時には販売手法に対して訝し気に見られた時期もあったと記憶している。

　その後は携帯販売だけでなくシャープ製のＯＡ機器販売会社として成長を遂げ、１９９９年には東証１部に上場（重田氏は３４歳で最年少）したことで株式市場においても注目を集めたが、旧ソフトバンクと同様にＩＴバブル崩壊後の株価下落局面も思い出される投資家も多いだろう。

　上場から２４年を経過し、若かった重田氏も今年で５５歳というが、孫社長や柳井社長と同じように世界の長者番付に名前を連ねる。

　光通信は現在、約１８０もの上場企業の上位１０番目以内に入る株主であり、その目的は定かではないが機関投資家的な存在として市場で注目されるようになってきた。

　株式会社光通信、光通信株式会社、ブロードピークが主な株式保有名義人となっており、別働隊での株取得も見られるようだがいずれも光通信が投資していると考えて良いだろう。

　更に重田氏個人の名義で投資している企業、重田氏の持ち株会社としての有限会社光パワーの名義で投資している企業などもあり、まさに日本の株式市場でアクティブな投資をしている主体の一つと考えられる。

　また、重田氏には重田光時氏など３人のご子息がおり、特に光時氏は一時、メディアで話題になったことがあった。

　プレミアウォーター（２５８８・５１．７％）やＦＴグループ（２７６３・４１．３％）などの子会社を除くと筆頭株主として名前が出てくる企業が増加。
　その中には内田洋行（８０５７・９．４％）、日本社宅サービス（８９４５・１０．６％）、巴工業（６３０９・７．１％）、荏原実業（６３２８・６．５％）、ＣＩＪ（４８２６・８．１％）などがある。

　その保有銘柄の多くは業績安定のバリュー銘柄で占められており、投資スタンスは安定型と言える。ＩＴ系の銘柄も含まれるものの、どちらかと言えば低ＰＢＲ銘柄が多いという印象だ。


【光通信グループが保有する銘柄（コード１０００番台】


１．岐阜造園（１４３８・名証２部）
　３万株　２．６％　８位　光通信株式会社
　時価１４５０円　時価総額２３億円　ＰＢＲ０．８倍
　保有金額０．４億円

２．日本電技（１７２３・ＪＱ）
　２３万株　２．８％　１０位　光通信株式会社
　時価３３００円　時価総額２７１億円　ＰＢＲ１．１倍
　保有金額７．６億円

３．オーテック（１７３６・ＪＱ）
　４０万株　７．１％　３位　株式会社ブロードピーク
　時価２４６２円　時価総額１４０億円　ＰＢＲ０．８倍
　保有金額９．８億円

４．富士古河Ｅ＆Ｃ（１７７５・東証２部）
　１０万株　１．１％　６位　光通信株式会社
　時価１８６２円　時価総額１６８億円　ＰＢＲ０．７倍
　保有金額１．８億円

５．世紀東急（１８９８・東証１部）
　２０３万株　５．０％　２位　株式会社ブロードピーク
　時価７５２円　時価総額３０４億円　ＰＢＲ０．８倍
　保有金額１５．２億円

６．北陸電気工事（１９３０・東証１部）
　３５万株　１．４％　７位　光通信株式会社
　時価９８５円　時価総額２４６億円　ＰＢＲ０．６倍
　保有金額３．４億円

７．日本リーテック（１９３８・東証１部）
　７２万株　２．８％　１０位　光通信株式会社
　時価３１６０円　時価総額８１０億円　ＰＢＲ１．５倍
　保有金額２２．７億円

８．四電工（１９３９・東証１部）
　１０万株　１．２％　１０位　光通信株式会社
　時価２３６９円　時価総額１９３億円　ＰＢＲ０．４倍
　保有金額２．３億円

９．東京エネシス（１９４５・東証１部）
　２８７万株　７．７％　２位　株式会社ブロードピーク
　　４５万株　１．２％　不明　重田康光
　時価７６６円　時価総額２８５億円　ＰＢＲ０．４倍
　保有金額２２億円（重田氏分含まず）

１０．太平電業（１９６８・東証１部）
　１１３万株　５．５％　１位　株式会社ブロードピーク
　時価２２３０円　時価総額４５４億円　ＰＢＲ０．６倍
　保有金額２５億円

１１．神田通信機（１９９２・ＪＱ）
　２９万株　１１．１％　１位　株式会社光通信
　時価８０２円　時価総額２１億円　ＰＢＲ０．５倍
　保有金額２．３億円

１２．暁飯島（１９９７・ＪＱ）
　１４万株　６．６％　３位　株式会社光通信
　時価１４９３円　時価総額３３億円　ＰＢＲ０．６倍
　保有金額２億円

１２社の投資時価総額合計は１１５億円　平均ＰＢＲ０．７倍


　同社の有価証券報告書によると前期末の投資株式金額の合計は２６５４億円。
　前年の２２７５億円から４００億円近く増加しているが、売却によるキャピタルゲインも得ながら買い付けも行っているようだ。

　彼らは株式売却を認識の中止と称しており、つまり投資戦略に合致するかしないかで売却を決めているとの説明が書かれている。

　今後も一定の投資戦略に従って株式投資を継続するものと考えられるがコロナ禍後の戦略に変化が出て投資する銘柄に変化が起きるのか注目されるが、基本的には高配当利回りだったり低ＰＢＲだったりするバリュー銘柄が中心だと推察される。

　結果として前期は期末にバークシャーハサウェイ２７８億円のほか、ＮＴＴ１３９億円などの株式１９２０億円を保有。前期中に得たキャピタルゲイン２７２億円、インカムゲイン４９億円を合わせて３２１億円の収入を得ている。

　目につくのはレオパレス２１株を前期末現在で１１９億円程度保有している
こと。またレイズネクスト（旧新興プランテック）株を８９億円分保有したこ
と。一方で１１４億円分あったフルキャスト株は売却しており、入れ替えが盛
んなことが伺える。


　同社の今期業績見通しは小幅ながら増収増益で増配（４０２円から４２０円へ）も予定。
　７月１４日払い込みで合計３００億円の無担保社債（金利０．４５％、１．２％の２種類）を発行した。その用途は不明だが、コロナ禍への対応だろうと推察される。

　なお今期第１四半期業績を８月１３日に発表予定。一株２万２６５０円で１００株でも２２６万円も必要となるため投資単位引き下げなどが求められている。

　基本的には継続的な投資を推進しながら銘柄を入れ替えつつ運用成果を高めている同社のスタンスだが、今後も同社が投資する銘柄がどうなるのか注目していきたい。


（炎）


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