私が昨年から関わっている仕事の一つに、ロボアドバイザーサービスのサポートがあります。
引き続き、ウェルスナビ社のホワイトペーパーを解説していきます。
https://www.wealthnavi.com/image/WealthNavi_WhitePaper.pdf
前回は、ブラックリッターマンモデルで、各資産のリスク・リターン・相関係数を推計しているところまで解説しました。
再度確認しておくと、
リスク（米ドルベース）が
米国株 １２．４％
日欧株 １４．８％
新興国株 １８．４％
米国債券 ２．８％
物価連動債 ４．８％
金 １７．９％
不動産 １４．９％
リターン（米ドルベース）が
米国株 ６．５％
日欧株 ７．５％
新興国株 ８．５％
米国債券 １．９％
物価連動債 ２．３％
金 ３．９％
不動産 ５．８％
と推計しています（２０１６年１０月時点）。
今度は、これらを組み合わせて、ポートフォリオを構築し、リスク量に応じて、リターンが最大になるような構成を計算します。
例えば保守的でリスクの低いポートフォリオでは、
米国株 １４．７％
日欧株 ５．０％
新興国株 ５．０％
米国債 ３５．０％
物価連動債 ３０．３％
金 ５．０％
不動産 ５．０％
積極的なリスクの高いポートフォリオでは、
米国株 ３５．０％
日欧株 ３１．８％
新興国株 １３．２％
米国債 ５．０％
金 １０．０％
不動産 ５．０％
などとなります。
そして、次に投資する商品（ＥＴＦ）を選んでいきます。
ＥＴＦを選ぶ基準は、
１）パッシブファンド
２）純資産総額が一定以上
３）流動性が十分である
４）外国投資信託の届け出がある
５）低コスト
という順番でスクリーニングをして選んでいきます。
ここでは、ＮＹ上場の
米国株 ＶＴＩ（Vanguard）
日欧株 ＶＥＡ（Vanguard）
新興国株 ＶＷＯ（Vanguard）
米国債券 ＡＧＧ（iShares）
物価連動債 ＴＩＰ（iShares）
金 ＧＬＤ（SPDR）
不動産 ＩＹＲ（iShares）
が選ばれています。
やはりＥＴＦ大手のVanguard社とiSharesのシリーズが選ばれているのも納得です。
その後は、定期的にリバランスをしていくことになります。
ここでのリバランスのルールは
・６ヶ月リバランスが行われていない
・最適化のされたポートフォリオから５％以上乖離した資産クラスがある場合
といったルールになっています。
また、上記で説明した最適ポートフォリオも、時間とともに変化していきますので、３か月ごとに、最適ポートフォリオも計算し直すことになっています。
ここまで２回にわたって、WealthNavi社の運用アルゴリズム（ホワイトペーパー）について解説してきましたが、結論としては、
・ホワイトペーパーを読めば、個人投資家でも同じような事は可能である
とも言えると思います。
もしも、自分でローコストに組み立てようと思うのであれば、このホワイトペーパーを見ながら自分でＮＹでＥＴＦを購入すれば同じことができます。
それが面倒だ、とても継続できそうにないという人は、ロボアドを使ってみれば良いのではないでしょうか。
株式会社マネーライフプランニング
代表取締役 小屋 洋一
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