明けましておめでとうございます。
本年も宜しくお願いいたします。
みなさんの中にもＥＴＦを保有、または興味を持たれている方も多いのではないかと思います。
今回は海外ＥＴＦと国内ＥＴＦを比較し、国内ＥＴＦの現状を知り、今後国内ＥＴＦが私たちにとって身近で有益な投資手段となるために必要な課題について考えてみたいと思います。
■ＥＴＦのメリット
ＥＴＦは“Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｔｒａｄｅｄ Ｆｕｎｄｓ”の略で、「上場投資信託」と呼ばれています。
インデックス運用の投資信託とＥＴＦはどちらも指数連動目標型となっているのでよく似ていますが、投資信託が非上場なのに対してＥＴＦは市場に上場している事が最大の違いです。
※最近米国ではアクティブ運用型ＥＴＦも誕生し直近では増加傾向にあります。
【インデックス型投資信託とＥＴＦに共通するメリット】
・手軽に分散投資が可能（少額購入可）
・低コスト（信託報酬年０．４％以下も多数）
【ＥＴＦならではのメリット】
・市場が開いている時間であればいつでも売買可能
（投信の売買は１日１回のみ）
・インデックス型投資信託より更に低コスト
（信託報酬年０．２％以下も多数）
【投資信託ならではのメリット】
・「１０万円分」「１万円分」などの金額買付が出来る
（ＥＴＦは口数買付けのみ）
・毎月１０日に５万円分購入、などの積立買付が出来る
（ＥＴＦは積立買付け機能なし）
■海外ＥＴＦと国内ＥＴＦ
そのＥＴＦが上場されている市場によって国内ＥＴＦ、海外ＥＴＦと言われています。
海外上場ＥＴＦの市場規模は巨大でその中でも最大市場である米国のＥＴＦ純資産総額は３兆ドル（約３３０兆円）を超えており銘柄数も約２，０００本となっています。
一方で、国内ＥＴＦは主に東京証券取引所に上場されていますが、純資産総額は３０兆円、銘柄数は約１８０本と米国の１／１０以下の水準となっています。
また、３０兆円の内の約７割は日銀が保有しており、個人投資家の保有するＥＴＦは１兆円程度と非常に小規模です。
更に個人投資家の保有するＥＴＦの銘柄内訳を見ると、６割超が日本株式、外国株式は約１割に留まっています。
このように海外ＥＴＦに比べると、国内ＥＴＦ市場は未成熟です。
しかし円で購入出来るので為替手数料が発生しない、利益や配当に対して国内課税のみといった海外ＥＴＦにはないメリットも持っています。
■国内ＥＴＦの課題
これらの情報から推測出来ることは
１）多くの銘柄で流動性がない
・１日の出来高が少ないのことから、売りたい時に約定しない可能性
・成り行き注文にすると予想外に高値掴みをしてしまう可能性
・指値にすると購入したい時に約定しない可能性
２）選択出来る銘柄が少ない
・分散投資をしたいと思った時に、選択出来る銘柄が少ない
・分散の為に投資信託を活用したり海外ＥＴＦを活用することになるならば、
そもそも国内ＥＴＦを活用しないという選択になりがち
こういった課題が本来であれば「ＥＴＦならではのメリット」である流動性・低コスト等を潰してしまっているのです。
私も自分のお客さまに国内ＥＴＦを推奨することはありません。
推奨出来るとしたら分散投資が出来て純資産残高と売買代金が多い日本株ＥＴＦくらいではないでしょうか。
■国内ＥＴＦ市場発展の起爆剤となるか？マーケットメイク制度
東京証券取引所はこのような国内ＥＴＦ市場の課題解決の為に、２０１８年中に「マーケットメイク制度」の導入を目指し準備を進めています。
マーケットメイク制度とは、「マーケットメイカー」と呼ばれるトレーディング業者が、ＥＴＦの売買注文を常に出し続けることで市場に流動性を提供する活動に対して、東証から売買手数料割引等のインセンティブを与えることで更に活性化させようという施策です。
マーケットメイク制度が上手く機能すれば時間はかかりそうですが国内ＥＴＦ市場の課題は解決に向かうことになります。
そうなれば、市場規模も成長し上場銘柄数も増加することが予想されるので、国内ＥＴＦは私たちにとって最も身近で有益な投資手段となる可能性があるのではないかと思っています。
マーケットメイク制度導入後の動向に注目ですね！
（梶原）
プロフィール：梶原真由美（かじはら まゆみ）
ファイナンシャル・プランナー
日本ではまだ珍しい顧問契約制のＦＰ会社である
株式会社マネーライフプランニング所属。
１９７６年千葉県生まれ。４０歳で出産、
１２歳年下の夫と長女の３人家族。
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（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。）
