珍現象発見

　生成ＡＩによって世の中が変わろうとする中で今やオールドエコノミーとなってしまった印刷ビジネス会社、名古屋を拠点に活動する笹徳印刷（３９５８）が９月２２日にスタンダード市場にＩＰＯし、上場後７日目にしてＰＢＲ０．４倍割れの典型的な低ＰＢＲ銘柄となってしまいました。
　ＰＢＲ０．４倍割れというのは内部蓄積してきた自己資本に対して時価総額が６割も下回っている状況です。

　６月決算で前期は売上高１３０．４億円、営業利益３．６３億円、経常利益５．８５億円（受取配当金と受取賃貸料が１億円、１億円近い保険解約金返戻金と合わせ２億円を営業外収益に計上）という業績ですが、決して収益性が高いとは言えませんが、黒字は計上しているといった企業です。
　王子製紙などのパッケージ印刷を収益源としており、業績は比較的安定していますが、決して成長性が高いとは言えず、ＩＰＯの目的は不明ですが、恐らくは長期保有の株主の要請に応えたものと推察されます。いわゆるＩＰＯゴールかと言えそうです。
　その結果当然のごとくＩＰＯ後の株価には投資家のネガティブな反応が見られ本日は早速にＰＢＲ０．４倍割れという評価になってしまったと考えられます。

　発行済み株式数６１８．５万株、自己株１１８．７万株のうち５０万株は公開時に売却（公開価格６００円）され同社には３億円が入ったかと見られますが、ＩＰＯしたての企業がＰＢＲ０．３６倍は珍現象と言えそうです。

　自己株を除く時価総額は３３億円程度ですが、前期末保有現預金１９．１億円、投資有価証券２９．９５億円、保有土地建物４４．５億円、これに対して有利子負債１０．８億円（短期６．８億円、長期４億円）です。つまり時価総額は有利子負債を除く実質保有金融資産３８．２５億円を大きく下回っているということになります。
　しかもＩＰＯ時に自己株放出で３億円が同社には入っており、バリュー銘柄の位置づけに既になってしまったことになります。

　株価は初値６８０円で本日は公開価格６００円を下回るまでになってきました。ＰＥＲ９．４倍、ＰＢＲ０．３６倍、配当利回り３％の銘柄になっており、ここから一段安となるのか気になるところです。


（炎）


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