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有料メルマガライブラリから（177）米国のＱＥ３が行なわれない可能性も高く、９月も今まで以上に厳しい投資環境が続きそうです。
2016-02-12 23:13
有料メルマガ・石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」の過去配信ライブラリ「銘柄研究」「コラム」のうち、コラムの一部を再編集して毎週掲載いたします。自立した投資家、石川臨太郎のコンテンツをお楽しみ下さい。
なお、内容は執筆当時の背景に基づいており、現在の状況と必ずしも一致しないことを予めご了承下さい。
＝「米国のＱＥ３が行なわれない可能性も高く、９月も今まで以上に厳しい投資環境が続きそうです。」＝
（有料メルマガ第１９２回・２０１２／９／４配信号)
※注 ２０１２年９月現在の内容ですので留意下さい。
【前略】
こんなことを書きました。リーマンショックや今回のギリシャ発ユーロ崩壊危機などで株式市場が大きく下落したときや、投資環境の著しく悪化したときには、「休むも相場」ということの根拠として、遠泳のことを思います。
【中略】
株式投資というのは、半年とか１年程度の期間で考えると、基本的に緊急事態にいかに対処するかで決着がつく（＝成果が決まる）ものだと考えています。自 分が想定しなかった相場環境とか、ミスター・マーケット（＝市場＝他の投資家の行動）の動きとか、今回のような緊急事態にいかに対処するかで勝負の決着 （＝一時的な短期の投資の成果、利益）がつくものだと考えています。
しかし、自分の経済的実力を超えた株式投資をしていると、突発事故が起こったときに、選択肢が不毛なものしか残っていないようなところに追い込まれる可能性が高くなります。
落石があっても、きちんと安全な場所で急停止できるような注意力を養って、危険なときは最初からスピードを落としておくことが重要なことだと考えています。
普段から、このような不毛な選択に直面しなくても済むように、リスクの管理を行っていくこと（→自分の投資ルールを決めて、きちんと守っていくことなど）で、このような不毛な決断を迫られるような最悪な事態に追い込まれることを避けることが可能になります。
株式投資でいうところのリスク管理というのは、「不毛な決断を迫られるような状況に追い込まれる可能性を普段から検討していて、そのリスクを事前に回避 する」ということです。最初に書いたように「休むも相場」ということでドライブを休止する。嵐の襲ってきたときはドライブをしない。ドライブをするにして もスピードを落として走る。このような決断をすることが大事です。
しかし、基本的に中長期投資で株式投資に投資すると決めている。株式投資をすると決めている資金は、常に株式市場に留めたいと考えている、私のような投資家は、どのようなことがスピードを落とした状態になるのでしょうか。
普段から、そんなことをよく考えます。私が考えついたのは投資家から忘れ去られているような状態で、安値に放置されている低ＰＥＲかつ低ＰＢＲかつ高自 己資本比率かつ高配当という４つの黄金条件。この４つの条件に、なるべく多く当てはまる企業で、経常利益が前期比増益になる企業に対する投資を増やしてお く。そんなことがスピードを落とすということになるのではないかと数年前から考えるようになりました。
【中略】
割安すぎる銘柄は、株価が上がりにくいわけですから、資産の増加スピードは落ちることになるでしょう。こんな銘柄でも株価が下がってしまうかもしれませ ん。このような銘柄でも、投資環境の悪化で耐えられなくなって、投げてくる投資家はいます。でもＰＢＲが０．２５倍程度になって、経常利益を過去４期も５ 期もきちんと出し続けて、安定的に配当を出しているような企業には、いずれ目をつけて投資してくる投資家が必ず現れてくると考えています。どのような大暴 落の後でも、資産背景が良く、安定した利益をだす力（＝収益力）を持ち、きちんと配当を出してくれる企業の株価は、見直されて上がることが多かったからで す。
【中略】
もちろん低ＰＥＲ、低ＰＢＲ、高自己資本比率、高配当という４つの条件を２つも、３つも、４つも兼ね備えて持っているような企業で、前期比二桁増益を発 表した企業に投資していても、紋切り型の投資の志向（⇔新株発行は「売り」、立会い外分売は「売り」、というような投資行動）が強い一部の投資家の合理的 でない投資行動によって、株価は大きく下がったりしてしまいます。でも最近のコラムで書いてきたように、このような状態は投資する価値の高い企業の株をよ り安く買うためのチャンスの時でもあると感じています。
５％近くの配当利回りのある銘柄の株価の動きを見ていても、数日（⇔極端な例だと１日）で年間の配当額以上に株価が下落してしまう銘柄も、けっこう良く見かけます。
しかし企業自体に価値があるので、投資環境が普通に戻れば、株価が資産価値から考えて適正なレベルまで回復する可能性は高いことを信じているので、ポジションを維持できています。
【中略】
考えようによっては、株価の大きな下落は、より光り輝く有望な企業に資金をシフトするチャンスのときでもあるのだと考えて、この苦境を乗り切ろうと考えて企業の分析を続けています。
【後略】
経済的独立ワクワク！サポーター 石川臨太郎
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本日配信の有料メルマガでは、３ケタの歴史を持ち、国内シェアが６０％で産業になくてはならない製品群を持ち、順調に成長している新規事業群があり、時 価総額の倍以上の不動産を所有し、低ＰＥＲ低ＰＢＲで、４年連続増配している株主優待企業を、研究銘柄として掲載しています。
また、コラムでは、「投資家にとって『欲望』はアクセル、『恐怖』はブレーキの役割を果たす。恐怖心を持たない投資家はブレーキの効かない自動車のよう なもので、危なくて事故を起こす可能性が高い。恐怖心を持つということは投資家にとって必要不可欠な資質であり、今回のような乱高下相場では特に役に立つ ものである。」と題し、乱高下相場で必要な考え方と、事前準備等について言及しています
さらに、ここでの取るべき投資戦略と、その考えに沿って４銘柄を取り上げています。加えて、決算発表後に上昇した銘柄、配当利回りが良好な銘柄、それぞれ１社ずつを挙げております。
金曜日までにご購読の方へは、もれなく最新号を差し上げます。
是非この機会にご購読下さい。
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詳細は http://www.iforum.jp/magazine.htm をご参照下さい。
過去サンプル（研究銘柄）
銘柄研究 帝国電機製作所（６３３３）
銘柄研究 わらべや日洋（２９１８）
銘柄研究 ミライアル（４２３８）
過去サンプル（コラム）
特別掲載 バランス・シートを読むための簡単な知識（２）
今年の３月末の状況を見る限りでは低ＰＥＲ銘柄が有利だと感じる
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/10/30)
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/11/06)
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆 様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。また、当該情報は執筆時点での取材及び調査に基づいております。配信時点と状況が変化して いる可能性があります。）
なお、内容は執筆当時の背景に基づいており、現在の状況と必ずしも一致しないことを予めご了承下さい。
＝「米国のＱＥ３が行なわれない可能性も高く、９月も今まで以上に厳しい投資環境が続きそうです。」＝
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※注 ２０１２年９月現在の内容ですので留意下さい。
【前略】
こんなことを書きました。リーマンショックや今回のギリシャ発ユーロ崩壊危機などで株式市場が大きく下落したときや、投資環境の著しく悪化したときには、「休むも相場」ということの根拠として、遠泳のことを思います。
【中略】
株式投資というのは、半年とか１年程度の期間で考えると、基本的に緊急事態にいかに対処するかで決着がつく（＝成果が決まる）ものだと考えています。自 分が想定しなかった相場環境とか、ミスター・マーケット（＝市場＝他の投資家の行動）の動きとか、今回のような緊急事態にいかに対処するかで勝負の決着 （＝一時的な短期の投資の成果、利益）がつくものだと考えています。
しかし、自分の経済的実力を超えた株式投資をしていると、突発事故が起こったときに、選択肢が不毛なものしか残っていないようなところに追い込まれる可能性が高くなります。
落石があっても、きちんと安全な場所で急停止できるような注意力を養って、危険なときは最初からスピードを落としておくことが重要なことだと考えています。
普段から、このような不毛な選択に直面しなくても済むように、リスクの管理を行っていくこと（→自分の投資ルールを決めて、きちんと守っていくことなど）で、このような不毛な決断を迫られるような最悪な事態に追い込まれることを避けることが可能になります。
株式投資でいうところのリスク管理というのは、「不毛な決断を迫られるような状況に追い込まれる可能性を普段から検討していて、そのリスクを事前に回避 する」ということです。最初に書いたように「休むも相場」ということでドライブを休止する。嵐の襲ってきたときはドライブをしない。ドライブをするにして もスピードを落として走る。このような決断をすることが大事です。
しかし、基本的に中長期投資で株式投資に投資すると決めている。株式投資をすると決めている資金は、常に株式市場に留めたいと考えている、私のような投資家は、どのようなことがスピードを落とした状態になるのでしょうか。
普段から、そんなことをよく考えます。私が考えついたのは投資家から忘れ去られているような状態で、安値に放置されている低ＰＥＲかつ低ＰＢＲかつ高自 己資本比率かつ高配当という４つの黄金条件。この４つの条件に、なるべく多く当てはまる企業で、経常利益が前期比増益になる企業に対する投資を増やしてお く。そんなことがスピードを落とすということになるのではないかと数年前から考えるようになりました。
【中略】
割安すぎる銘柄は、株価が上がりにくいわけですから、資産の増加スピードは落ちることになるでしょう。こんな銘柄でも株価が下がってしまうかもしれませ ん。このような銘柄でも、投資環境の悪化で耐えられなくなって、投げてくる投資家はいます。でもＰＢＲが０．２５倍程度になって、経常利益を過去４期も５ 期もきちんと出し続けて、安定的に配当を出しているような企業には、いずれ目をつけて投資してくる投資家が必ず現れてくると考えています。どのような大暴 落の後でも、資産背景が良く、安定した利益をだす力（＝収益力）を持ち、きちんと配当を出してくれる企業の株価は、見直されて上がることが多かったからで す。
【中略】
もちろん低ＰＥＲ、低ＰＢＲ、高自己資本比率、高配当という４つの条件を２つも、３つも、４つも兼ね備えて持っているような企業で、前期比二桁増益を発 表した企業に投資していても、紋切り型の投資の志向（⇔新株発行は「売り」、立会い外分売は「売り」、というような投資行動）が強い一部の投資家の合理的 でない投資行動によって、株価は大きく下がったりしてしまいます。でも最近のコラムで書いてきたように、このような状態は投資する価値の高い企業の株をよ り安く買うためのチャンスの時でもあると感じています。
５％近くの配当利回りのある銘柄の株価の動きを見ていても、数日（⇔極端な例だと１日）で年間の配当額以上に株価が下落してしまう銘柄も、けっこう良く見かけます。
しかし企業自体に価値があるので、投資環境が普通に戻れば、株価が資産価値から考えて適正なレベルまで回復する可能性は高いことを信じているので、ポジションを維持できています。
【中略】
考えようによっては、株価の大きな下落は、より光り輝く有望な企業に資金をシフトするチャンスのときでもあるのだと考えて、この苦境を乗り切ろうと考えて企業の分析を続けています。
【後略】
経済的独立ワクワク！サポーター 石川臨太郎
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また、コラムでは、「投資家にとって『欲望』はアクセル、『恐怖』はブレーキの役割を果たす。恐怖心を持たない投資家はブレーキの効かない自動車のよう なもので、危なくて事故を起こす可能性が高い。恐怖心を持つということは投資家にとって必要不可欠な資質であり、今回のような乱高下相場では特に役に立つ ものである。」と題し、乱高下相場で必要な考え方と、事前準備等について言及しています
さらに、ここでの取るべき投資戦略と、その考えに沿って４銘柄を取り上げています。加えて、決算発表後に上昇した銘柄、配当利回りが良好な銘柄、それぞれ１社ずつを挙げております。
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過去サンプル（研究銘柄）
銘柄研究 帝国電機製作所（６３３３）
銘柄研究 わらべや日洋（２９１８）
銘柄研究 ミライアル（４２３８）
過去サンプル（コラム）
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今年の３月末の状況を見る限りでは低ＰＥＲ銘柄が有利だと感じる
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/10/30)
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/11/06)
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