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３月２８日までに投資するなら長期保有優遇のある高配当優待銘柄
2016-03-23 09:49
「３月２３日から３月２８日までに株に投資するなら長期保有優遇のある高配当優待銘柄を夫婦で１単元、つまり優待２口分買っておくのが一番有利だと考えて作ったリスト」
今年の５月に退職する親戚から、
「退職金で株に投資したいので、投資して配当利回り、または配当優待利回りが３％を超える企業を教えてほしい」
と質問されました。
私は、退職金を企業年金に残せるなら全部の金額を企業年金に残すように勧めました。とにかく年金は一番安心できる運用対象だと考えているからです。
預けておけば、毎年入ってくる収入金額が確定しており、税金も優遇されているからです。
ただ企業によっては、全ての退職金を企業年金に残すことができずに、現金で受け取らなければならないこともあります。
そこで企業年金に預けられないうちの一部を高配当優待銘柄に投資しておくのは、良い方法だと思うと回答しました。
そして年金が貰えるのが５月末の退職の日なら、いま定期預金などをしている余裕資金を先取りで解約して、３月２９日以降に投資すると、長期で株主のまま でいると貰える優待の金額が増えていく優待制度のある企業の内で、配当優待利回りが高い企業を１１銘柄ほど選ぶことにしました。
もちろん、単年度で考えれば配当優待利回りが選んだ１１銘柄より良い企業もたくさんあります。しかし、それらの企業は３月２９日以降の配当優待権利落ちで大きく下落する可能性も高く、その時に、３月分の配当・優待の合計額より大きく下落した時に買った方が得をする。
もちろん、長期に投資するとランクアップ優待制度のある１１銘柄も株価が下がる可能性もあるけれど、その下げで買うと優待がランクアップする時期が着実に１年間も遅れてしまう。そう考えて次のような過去の事例を取り上げました。
私が有料メルマガをスタートした最初の年の第１１号、リロ・ホールディングを研究銘柄にして、リロ・ホールディングよりずっと業績が良いのに需給により暴落した上村工業を、翌週の第１２回目の研究銘柄にする理由を以下のように書きました。
リロ・ホールディングは３年に一度、通常の優待の他に１万円の旅行などに使える金券をくれるので、３月の優待最終権利日がすぐそこまで来ていたので、投資判断を行うためにリロ・ホールディングを研究銘柄としたほうが読者の皆さんの役に立つと考えたからでした。
次のようなことを研究銘柄レポートの最後に書きました。
『今回リロ・ホールディングを取り上げておかないと、投資判断をする期間が短くなりすぎると考 えて、研究銘柄として取り上げることを決定しました。もう少し説明すると、リロ・ホールディングの優待であるサービスを使うかどうか。自分が国内旅行や海 外旅行、お中元お歳暮などや、他の多くのサービスを使う可能性があり、そこから大きな現金換算しての経済的効用を得られるかどうかによって、投資するかし ないかの判断も大きく違ってくると考えました。事業価値だとか将来値上がりしそうだとか配当などだけで投資価値を判断するのではなく、自分にとっての優待 の価値もチェックするのに時間が必要だと考えたのです。
将来家族４人で海外パック旅行に行く。普通ならパック旅行代１５万円×４人＝６０万円かかる。優待を利用して１０％の割引を受けると６万円を取り戻せ る。国内旅行に良く出かける。宿だけ確保して食事はホテルの外の美味しいと評判の店で食べることにしている。そんな人には安く宿に泊まれれば、それだけ優 待の価値が上がります。お中元お歳暮をする人も上手く使えば経済的メリットがあります。リロ株主優待クラブのホームページのサービスは盛りだくさんなの で、使えるかどうか判断するのに時間がかかる。そんな意味で投資判断、優待利用価値判断にある程度の時間が必要だと考えました。
リロ・ホールディングばかりではなく、他にも割安で、前回の日本管財のように企業の資産や事業力とは関係ない理由で暴落している企業がいくつもあります。そのなかで特に投資価値が高いと私が考えた企業の一つに上村工業がありました。
リロ・ホールディングと上村工業のどちらを先に研究銘柄として取り上げるか迷いました。上記の理由でリロ．ホールディングを先にしました。
上村工業は嘉永元年創業で、含み益の塊のような不動産と、強力な収益力の高い事業力を持っています。来週研究銘柄として取り上げる予定ですが、ご自分で も予習してみて、私の判断と比較してみてください。自分で銘柄を調べる楽しみを、味わっていただきたいと考えて、あえて、来週取り上げる予定の銘柄を予告 してみました。』
（以上で引用を終わります）
この原稿を書いた２００９年３月６日のリロ・ホールディングの終値は６９５円でした。２０１６年３月１８日の終値は１４，１１０円です。
なんと２０．３６倍の上昇率となりました。
リロ・ホールディングの１０年間の株価のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=8876&ba=1&type=10year
翌週に研究銘柄にした上村工業の株価はどうなったでしょうか。
上村工業の株価は３月６日よりは少し上がっていましたが、上村工業の原稿を書いた２００９年１３日の株価は１５９０円でした。
上村工業の株価は２０１６年３月１８日時点では４９６６円です。
上村工業の１０年間のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=4966&ba=1&type=10year
上村工業の２０１６年３月期の一株利益の予想は５１７．４６円です。
３月１０日に減益修正された数字ですが、それでも良い業績です。
配当は減益修正したＩＲで、従来予想より２０円増配して１２０円とすると発表されました。
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160310/9s053a/140120160309431430.pdf
上村工業より、圧倒的に株価が上昇しているリロ・ホールディングの２０１６年３月期の一株利益予想は４６９．２３円です。配当は３月に１４１円で昔と変わらず年１回の配当です。
配当利回りは圧倒的に上村工業のほうが高いのに、株価はリロ・ホールディングのほうが２．８４倍も高いです。
いかに魅力のある優待制度が、投資家にこの企業に投資したいという意欲を強く持たせるものなのかを知る一例だと思います。
ちなみにリロ・ホールディングを取り上げた１号前、第１０回号の研究銘柄の日本管財の株価はどうなっているでしょうか。
日本管財の原稿を書いた２００９年２月２７日の終値１２１２円でした。
その後に日本管財は１株を２株に分割して、３月１８日には１７９９円となっています。つまり１７９９円×２倍＝３５９８円と、約３倍程度まで株価が上がりました。
今回取り上げた、長期に投資するとランクアップ優待制度のある１１銘柄の中には、第２位の企業として日本管財も入ってきています。
親戚には次のようなことを書いてリストをメールする予定です。
－－－－－－－
株式投資を行うなら、最低でも知っておくべき企業の株価の割安の度合いを表す投資指標を２つだけ、最初に書きます。
投資の指標が低ければ株価が必ず上がるというものではなく、他の企業との割安度を比較するにはよい目安になるものです。すなわち物差しです。
２０１６年に入ってからのように、ほとんどの日本株が下げると、比較する企業の株価が下げているので、投資指標はみな低くなるということです。
ただ、比較する企業の株がみな低くなっていていても、どの企業の株が一番低いかを比較する物差しとしては役に立ちます。
まず、最初にＰＥＲについて書きます。その次はＰＢＲです。この２つの投資指標を知っておくことは投資判断をするときに役に立ちます。
〇ＰＥＲ
☆ＰＥＲ（株価収益率）とは何か。
「時価総額÷当期利益」または「株価÷１株あたりの利益」で算出する数字です。
株価と企業の収益力を比較して、株の投資価値を判断する指標です。
今の株価は１株当たりの利益の何倍になっているかを表す指標です。
〇投資した資金を何年で回収できるか。
別の観点から考えると、ＰＥＲは投資した額を単純利回りで何年で回収できるかを示している指標でもあるわけです。
例えば、１００万円預金して毎年１０万円の利息が発生すると（年利１０％ということです。話を単純にするためここでは税金を無視します）、１０年で１００万円の利息を生むことになります。つまり１０年で元金が倍になったわけです。
しかし、この数値は株価が変動すれば変わってきますし、過去の利益を使うか将来の予想利益を使うかによっても変わってきます。どの数字を使うかは投資家の好みによりますが、多くの投資家は今期の予想利益を使うようです。
誰にもわからない未来を予測して企業の価値を計っていることになります。
また、ＰＥＲは、その企業が毎年生む税引き後の利回りの逆数を表しています。
この指標を使うとき、注意すべき点があります。
日本企業は欧米の企業より借入金が大きいです。テコの原理、レバレッジをかければかけるほど利益をあげやすい時は、利益が大きく出てきます。
借金を多用して利益をたたき出している企業は、金利が変動して高くなると、途端に利益が少なくなってしまうこともありえます。
個人で信用取引を活用して株式投資をすれば、上手くいったときに利益が大きくなりますが、失敗した時には利益が減ったり、逆に大損するのと同じです。
つまり金利水準によってＲＥＲの変動は大きくなります。
金利が上がる時は、借金の額に注意をする必要があるでしょう。
その点を考慮して修正ＰＥＲを見ておくことも有効です。
〇修正ＰＥＲも覚えておいて損がない指標です。
バリュー株は現・預金や上場された投資有価証券などのように、現金にすぐ変わる資産をたくさん持っていることが多いです。その企業を買収した途端に、企業の持っている現金性資産によって、投資額を回収したと考えられることもよくあります。
そこで私は修正ＰＥＲとして、
「（時価総額―現・預金―投資有価証券）÷当期利益」
という指標を計算することがあります。
何年で投資を回収できるかがより実態にあって判断できます。
また投資利回りを考えるときも、この修正ＰＥＲを利用したほうがバリュー投資の基準としては意味があると考えています。
例えば、同じ時価総額２００億円の企業Ａ社とＢ社があったとしましょう。
当期利益も同じ２０億円だとしましょう。
ＰＥＲを計算すると企業Ａ社もＢ社も同じ１０％となります。
また、Ａ社は豊富なキャッシュを貯め込んでいて１００億持っていたとします。Ｂ社は１０億円しか持っていなかったとします。
さて、この企業の価値は同じでしょうか。
どちらかの企業をあげると言われたら、あなたならどちらの企業をもらいますか。
私なら当然キャッシュリッチのＡ社をもらいます。
その差を数字で表すのが修正ＰＥＲなのです。
つまり修正ＰＥＲを計算するとＡ社は（２００－１００）÷２０＝５。
Ｂ社は（２００－１０）÷２０＝９．５となります。
投資額を回収する期間は短いほど有利なので、修正ＰＥＲは数字が低いほど良いということになります。
企業によっては修正ＰＥＲがマイナスになります。買収した途端におつりが来る企業です。
「小さい企業ならそんなことがあっても、時価総額の大きな企業ではないだろう」
なんて勘違いしてはいけません。
例えば、中電工です。中国電力の子会社です。
バランス・シートの中を確認すれば時価総額を超える現金性資産（＝現預金＋短期有価証券＋投資有価証券）を持っています。
低ＰＥＲであろうと、なかなか株価が上がらないのは、投資家ならみな経験しているところです。
〇ＰＢＲ
ＰＢＲは「株価時価総額÷株主資本」または「株価÷１株当たりの純資産」で算出する数字です。
株主資本は会社を清算したとき株主に返還される資産です。
株価が清算価値の何倍かを表す指標です。
教科書的に言えば、株価がＰＢＲ１倍割れになっているという状態は、株価が企業の解散価値を下回っていることを意味します。
実際には、企業はいい意味でも悪い意味でも財務諸表にお化粧を施していますが、監査法人も監査しているし、まともな企業は法律に反するようなひどい厚化粧をしていないという前提で、「株価が本質的価値に比べて割安だ」という解釈が可能です。
東芝などが、厚化粧していた悪い企業の実例です。ただここまでひどい厚化粧をしていることは少ないと考えないと、株式投資などできなくなります。
日本のバブル崩壊後のひどい資産デフレ経済下のような例外的な経済局面を除けば、ＰＢＲ１倍割れの株価というものは、需給関係で発生することはあっても一次的で、長期的にはＰＢＲ１倍が株価の「セーフティーネット」の役割を果すという考え方を、私は支持しています。
投資環境が正常化すれば、新興市場の歴史の新しい、資産的蓄積が少ない企業などは別としても、東証第一部上場銘柄（⇔私はいまでは７０％程度くらいと想定しています）のほとんどが、ＰＢＲ１倍もしくはＰＢＲ１倍以上になると思い込んでいます。
さて、一般的にはＰＢＲ１倍以下なら割安と言われていますが、資産のうちに不良性のもの（価値のないもの）があると、一概にはそうとも言い切れません。
だからこそ投資するかどうかを決定する前に、投資対象企業のバランス・シートをある程度はチェックすることが必要なのです。
２０１６年１月以降の日本株の暴落では、ＰＥＲが約３倍かつＰＢＲが約０．３倍というバカげた暴落が発生しました。つまり過去３年間の純利益の合計が、現在時点のその企業の時価総額と一致している。
そして、もしその企業を、その株価で全額買うことが出来たら、その企業を解体して、ばら売りしたとたんに単純計算で投資資金の３倍に売れる。
でもそのまま事業を継続すると、３年で投資額と同額の税引き後の利益が手に入ることができる、このようなことが発生しました。
ただ投資家の、その企業に投資したいという気持ちが発生しないと、どんなに財務内容が良い企業の株価も上がりません。ある程度の流動性（＝出来高）がないと、投資環境の悪い時は株価がとくに上がりません。
そのことも忘れないようにしたいです。
だからこそ配当利回り、配当優待利回りが高い企業の方が、株を枕に籠城する作戦をするつもりのときは、良い投資対象になります、
〇私が指標を使う前にまず心に刻むようにしていること。
指標を使うときは、指標はあくまでも物指しであり、それ以上のものでないことをよく理解しておく必要があります。
ＰＥＲが低くても直ぐに株価が上がることを約束するものではなく、投資家に評価されて株価が上がるまでには時間がかかることが多いです。
つまり、
『指標は単なる物指しに過ぎない。だから短期的には指標が株価の先行きを決める力はない。』
ということを常に意識するようにしています。
つまり投資指標が割安＝その株を買えば儲かると勘違いしている人もいますが、そうではないのです。
投資指標には株が上がることを約束するものではないこと。株価を絶対的に上に動かす（＝上げる方向に動かす）力はないのです。言葉を変えると、投資指標には株価が高くなることを計る力はないとしっかり理解しておくことが必要です。
☆株価が高くなるためには、その企業自身に株価が高くなる理由（＝カタリスト、触媒）が必要です。
その株が上がると考えて投資する投資家の数が、増えることが必要です。
もう少し極端にいうなら、その銘柄が上がると考えた多くの投資家が買い始めて、株価が上がりだすことが必要だと考えています。株価が上げているという事実が、他の投資家の資金を呼び込む呼び水となります。
株価が高くなるには、その株自体に株価が高くなる要素が必要なのです。
だから、私は機械的スクリーニングに依存しません。指標はあくまでも物指しに過ぎないことを忘れてはいけないと考えています。
〇割安株は放置されていることが多いことも確かな事です。
ライブドア、村上ファンドが狙ったフジテレビ（＝現在のフジ・メディア・ホールディングス）は昔から、その所有している資産に比べて株価が安いと、多くの人は知っていました。しかし株価はその資産価値に比べて、あまり上がりませんでした。
しかし誰かが、その割安なことに注目して、株価をこっそり買い集め始めると、「おや、何か変だな・・・」なんて注目しだす人も増えるわけです。
そのうちに出来高が増え始め、株化が上がり始めると、いっせいにみんなが思惑で買い始めることになるわけです。
しかし資産の割安度は、財務諸表に表されている数字を元にはじき出された指標では捉えることは出来ません。そのことも認識しておいたほうが良いと考えています。
－－－－－－－
３月に、いまある余裕資金のなかから株に投資したいという親戚にとって、ベストな投資対象は、長期投資をつづけることで、貰える優待の金額が増える企業の株を選んでおくことだと思います。
新規で投資するなら、株価下落で超バーゲンセールになっている長期投資優遇制度のある優待銘柄を、まず優先すべきだと考えています。
あと、３月だけではなく９月にも配当と優待のある企業も良い選択肢だと思います。
【長く保有すると貰える優待の金額が増える銘柄群】
第１位 オリックス
３月１８日の終値 １６１９．０円
１００株投資した時の配当優待利回り ５．８６７％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ５．８６７％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ５．８６７％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ８．９５６％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
年間配当４５円（うち３月 ２３円）
オリックスの優待情報
優待権利月３月末
１００株で５０００円の優待がもらえるほか、いろいろ有利な優待サービスが盛りだくさんです。今回、３年超保有し続けると１００００円にランクアップするという発表がありました。
オリックスは、ＩＲで長期保有を優遇する優待拡充を発表しています。
一部を引用させていただきます。
http://www.orix.co.jp/grp/news/2016/160127_ORIXJ.html
『個人株主数が大きく増加したことを背景に、今年から、より長期にわたって弊社株式を保有して いただくこと、およびオリックスグループの経営理念や経営方針、多角化した各事業に対する理解をさらに深めていただくことを目的に、単元株である１００株 以上を３年以上継続保有いただいている株主の皆さまには、さらに充実した内容のカタログギフトをお届けします。
※オリックスグループの野球観戦やゴルフ場でご利用可能な優待券
（Ａコース１０，０００円分、Ｂコース５，０００円分）も掲載予定です。
Ａコース ３年以上継続保有の株主
Ｂコース ３年未満保有の株主』
（以上で引用を終わります。）
リースはゼロ金利で、間違いなく業績が上がると思います。リース優待銘柄の中でランクアップ優待がある銘柄で、安く投資できるのはオリックスの他にもあります。
第２位 日本管財（不動産管理会社です）
３月１８日の終値 １７９９円
１００株投資した時の配当優待利回り ４．８３６％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．８３６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．８３６％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ５．９４７％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
年間配当４７円（うち３月２２円）
日本管財の優待の情報です。
優待権利月 ３月と９月の年２回
１００株以上 ２０００円相当のギフトカタログから１つ選択
※基準日より遡って３年以上継続保有している株主には、３０００円相当のギフトカタログから１つ選択。
日本管財の株価のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=9728&ba=1&type=3month
日本管財の２０１６年３月期の第３四半期の決算短信です。
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160204/9pnw9z/140120160130400903.pdf
第３位
３月１８日の終値 ２０２５円
１００株投資した時の配当優待利回り ４．４４４％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．４４４％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．９３８％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．９３８％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第４位
３月１８日の終値 ８７４円
１００株投資した時の配当優待利回り ４．００％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．００％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．００％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．００％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第５位
３月１８日の終値 １６１０円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．９７５％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．５９６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．５９６％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．５９６％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第６位
３月１８日の終値 ２３５８円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．５６２％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ３．９８６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．９８６％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．８３４％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第７位
３月１８日の終値 ９５８円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．１３％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．１７５％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．１７５％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．１７５％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第８位
３月１８日の終値 １２８１円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．１２２％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ３．９０３％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．９０３％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．６８３％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第９位
３月１８日の終値 ４６９０円
１００株投資した時の配当優待利回り ２．６８６％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ２．６８６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．１１３％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ３．１１３％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第１０位
３月１８日の終値 １７０３円
１００株投資した時の配当優待利回り ２．６４２％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ２．９３５％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ２．９３５％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ３．２２９％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第１１位
３月１８日の終値 １９６５円
１００株投資した時の配当優待利回り ２．２９％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ２．２９％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．３０７％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ３．３０７％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
【編集部注】
なお、３位～１１位の銘柄詳細に関しては、３／２５（金）までに石川臨太郎の有料メルマガを新規購読された方へ、特別にプレゼントいたします。
このチャンスに是非ご購読ください！
http://www.iforum.jp/magazine.htm
経済的独立ワクワク！サポーター 石川臨太郎
★有料メルマガ・石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」を週１回配信しています。石川臨太郎が特定銘柄を挙げて詳細研究する「銘柄研究」が好評です。ご興味がある方はぜひ一度ご購読下さい。
☆★春の配当優待祭り！！★☆
本日配信の有料メルマガでは、世界トップ水準の実績・技術を誇り、高い国内シェアの製品を保有しており、２期連続で過去最高益を達成する見込みで、低ＰＥＲ・高自己資本で、キャッシュリッチな配当優待企業を、研究銘柄として掲載しています。
また、コラムでは、「今年は配当を取っても税金を払う必要が無いほどの売却損が発生している。通常の年ならば、配当は２０％も税金が取られるので、税金 がかからない優待のほうが有利になる。しかし今年は売却損を充分に出してしまったので、配当には税金がかからない。そのことも考えながら３月末に向けての 作戦を練っています。」と題し、売却損が大きい状況を背景に、配当優待かキャピタルゲインかの選択を判断する戦略を、例を挙げながら提案しています。
さらに、配当優待利回りが高い６銘柄の株価チェックと、最近のコラムで取り上げた３月配当優待企業１０銘柄、非優待企業１銘柄をフォロー。権利落ち後の投資も考慮して研究しています。
加えて、魅力ある３月の高配当・非優待銘柄を２銘柄、来期黒字化期待の当期赤字企業１銘柄、１年超の株保有で優待が得られる企業１銘柄、来年から優待対象が１年超保有になる企業１銘柄を新たに取り上げています。
なんとコラムだけで合計２２銘柄！春の優待配当祭りです！！
金曜日までにご購読の方へは、もれなく最新号を差し上げます。
是非この機会にご購読下さい。
有料メルマガは週１回・火曜日配信です。
詳細は http://www.iforum.jp/magazine.htm をご参照下さい。
過去サンプル（研究銘柄）
銘柄研究 帝国電機製作所（６３３３）
銘柄研究 わらべや日洋（２９１８）
銘柄研究 ミライアル（４２３８）
過去サンプル（コラム）
特別掲載 バランス・シートを読むための簡単な知識（２）
今年の３月末の状況を見る限りでは低ＰＥＲ銘柄が有利だと感じる
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/10/30)
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/11/06)
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆 様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。また、当該情報は執筆時点での取材及び調査に基づいております。配信時点と状況が変化して いる可能性があります。）
今年の５月に退職する親戚から、
「退職金で株に投資したいので、投資して配当利回り、または配当優待利回りが３％を超える企業を教えてほしい」
と質問されました。
私は、退職金を企業年金に残せるなら全部の金額を企業年金に残すように勧めました。とにかく年金は一番安心できる運用対象だと考えているからです。
預けておけば、毎年入ってくる収入金額が確定しており、税金も優遇されているからです。
ただ企業によっては、全ての退職金を企業年金に残すことができずに、現金で受け取らなければならないこともあります。
そこで企業年金に預けられないうちの一部を高配当優待銘柄に投資しておくのは、良い方法だと思うと回答しました。
そして年金が貰えるのが５月末の退職の日なら、いま定期預金などをしている余裕資金を先取りで解約して、３月２９日以降に投資すると、長期で株主のまま でいると貰える優待の金額が増えていく優待制度のある企業の内で、配当優待利回りが高い企業を１１銘柄ほど選ぶことにしました。
もちろん、単年度で考えれば配当優待利回りが選んだ１１銘柄より良い企業もたくさんあります。しかし、それらの企業は３月２９日以降の配当優待権利落ちで大きく下落する可能性も高く、その時に、３月分の配当・優待の合計額より大きく下落した時に買った方が得をする。
もちろん、長期に投資するとランクアップ優待制度のある１１銘柄も株価が下がる可能性もあるけれど、その下げで買うと優待がランクアップする時期が着実に１年間も遅れてしまう。そう考えて次のような過去の事例を取り上げました。
私が有料メルマガをスタートした最初の年の第１１号、リロ・ホールディングを研究銘柄にして、リロ・ホールディングよりずっと業績が良いのに需給により暴落した上村工業を、翌週の第１２回目の研究銘柄にする理由を以下のように書きました。
リロ・ホールディングは３年に一度、通常の優待の他に１万円の旅行などに使える金券をくれるので、３月の優待最終権利日がすぐそこまで来ていたので、投資判断を行うためにリロ・ホールディングを研究銘柄としたほうが読者の皆さんの役に立つと考えたからでした。
次のようなことを研究銘柄レポートの最後に書きました。
『今回リロ・ホールディングを取り上げておかないと、投資判断をする期間が短くなりすぎると考 えて、研究銘柄として取り上げることを決定しました。もう少し説明すると、リロ・ホールディングの優待であるサービスを使うかどうか。自分が国内旅行や海 外旅行、お中元お歳暮などや、他の多くのサービスを使う可能性があり、そこから大きな現金換算しての経済的効用を得られるかどうかによって、投資するかし ないかの判断も大きく違ってくると考えました。事業価値だとか将来値上がりしそうだとか配当などだけで投資価値を判断するのではなく、自分にとっての優待 の価値もチェックするのに時間が必要だと考えたのです。
将来家族４人で海外パック旅行に行く。普通ならパック旅行代１５万円×４人＝６０万円かかる。優待を利用して１０％の割引を受けると６万円を取り戻せ る。国内旅行に良く出かける。宿だけ確保して食事はホテルの外の美味しいと評判の店で食べることにしている。そんな人には安く宿に泊まれれば、それだけ優 待の価値が上がります。お中元お歳暮をする人も上手く使えば経済的メリットがあります。リロ株主優待クラブのホームページのサービスは盛りだくさんなの で、使えるかどうか判断するのに時間がかかる。そんな意味で投資判断、優待利用価値判断にある程度の時間が必要だと考えました。
リロ・ホールディングばかりではなく、他にも割安で、前回の日本管財のように企業の資産や事業力とは関係ない理由で暴落している企業がいくつもあります。そのなかで特に投資価値が高いと私が考えた企業の一つに上村工業がありました。
リロ・ホールディングと上村工業のどちらを先に研究銘柄として取り上げるか迷いました。上記の理由でリロ．ホールディングを先にしました。
上村工業は嘉永元年創業で、含み益の塊のような不動産と、強力な収益力の高い事業力を持っています。来週研究銘柄として取り上げる予定ですが、ご自分で も予習してみて、私の判断と比較してみてください。自分で銘柄を調べる楽しみを、味わっていただきたいと考えて、あえて、来週取り上げる予定の銘柄を予告 してみました。』
（以上で引用を終わります）
この原稿を書いた２００９年３月６日のリロ・ホールディングの終値は６９５円でした。２０１６年３月１８日の終値は１４，１１０円です。
なんと２０．３６倍の上昇率となりました。
リロ・ホールディングの１０年間の株価のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=8876&ba=1&type=10year
翌週に研究銘柄にした上村工業の株価はどうなったでしょうか。
上村工業の株価は３月６日よりは少し上がっていましたが、上村工業の原稿を書いた２００９年１３日の株価は１５９０円でした。
上村工業の株価は２０１６年３月１８日時点では４９６６円です。
上村工業の１０年間のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=4966&ba=1&type=10year
上村工業の２０１６年３月期の一株利益の予想は５１７．４６円です。
３月１０日に減益修正された数字ですが、それでも良い業績です。
配当は減益修正したＩＲで、従来予想より２０円増配して１２０円とすると発表されました。
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160310/9s053a/140120160309431430.pdf
上村工業より、圧倒的に株価が上昇しているリロ・ホールディングの２０１６年３月期の一株利益予想は４６９．２３円です。配当は３月に１４１円で昔と変わらず年１回の配当です。
配当利回りは圧倒的に上村工業のほうが高いのに、株価はリロ・ホールディングのほうが２．８４倍も高いです。
いかに魅力のある優待制度が、投資家にこの企業に投資したいという意欲を強く持たせるものなのかを知る一例だと思います。
ちなみにリロ・ホールディングを取り上げた１号前、第１０回号の研究銘柄の日本管財の株価はどうなっているでしょうか。
日本管財の原稿を書いた２００９年２月２７日の終値１２１２円でした。
その後に日本管財は１株を２株に分割して、３月１８日には１７９９円となっています。つまり１７９９円×２倍＝３５９８円と、約３倍程度まで株価が上がりました。
今回取り上げた、長期に投資するとランクアップ優待制度のある１１銘柄の中には、第２位の企業として日本管財も入ってきています。
親戚には次のようなことを書いてリストをメールする予定です。
－－－－－－－
株式投資を行うなら、最低でも知っておくべき企業の株価の割安の度合いを表す投資指標を２つだけ、最初に書きます。
投資の指標が低ければ株価が必ず上がるというものではなく、他の企業との割安度を比較するにはよい目安になるものです。すなわち物差しです。
２０１６年に入ってからのように、ほとんどの日本株が下げると、比較する企業の株価が下げているので、投資指標はみな低くなるということです。
ただ、比較する企業の株がみな低くなっていていても、どの企業の株が一番低いかを比較する物差しとしては役に立ちます。
まず、最初にＰＥＲについて書きます。その次はＰＢＲです。この２つの投資指標を知っておくことは投資判断をするときに役に立ちます。
〇ＰＥＲ
☆ＰＥＲ（株価収益率）とは何か。
「時価総額÷当期利益」または「株価÷１株あたりの利益」で算出する数字です。
株価と企業の収益力を比較して、株の投資価値を判断する指標です。
今の株価は１株当たりの利益の何倍になっているかを表す指標です。
〇投資した資金を何年で回収できるか。
別の観点から考えると、ＰＥＲは投資した額を単純利回りで何年で回収できるかを示している指標でもあるわけです。
例えば、１００万円預金して毎年１０万円の利息が発生すると（年利１０％ということです。話を単純にするためここでは税金を無視します）、１０年で１００万円の利息を生むことになります。つまり１０年で元金が倍になったわけです。
しかし、この数値は株価が変動すれば変わってきますし、過去の利益を使うか将来の予想利益を使うかによっても変わってきます。どの数字を使うかは投資家の好みによりますが、多くの投資家は今期の予想利益を使うようです。
誰にもわからない未来を予測して企業の価値を計っていることになります。
また、ＰＥＲは、その企業が毎年生む税引き後の利回りの逆数を表しています。
この指標を使うとき、注意すべき点があります。
日本企業は欧米の企業より借入金が大きいです。テコの原理、レバレッジをかければかけるほど利益をあげやすい時は、利益が大きく出てきます。
借金を多用して利益をたたき出している企業は、金利が変動して高くなると、途端に利益が少なくなってしまうこともありえます。
個人で信用取引を活用して株式投資をすれば、上手くいったときに利益が大きくなりますが、失敗した時には利益が減ったり、逆に大損するのと同じです。
つまり金利水準によってＲＥＲの変動は大きくなります。
金利が上がる時は、借金の額に注意をする必要があるでしょう。
その点を考慮して修正ＰＥＲを見ておくことも有効です。
〇修正ＰＥＲも覚えておいて損がない指標です。
バリュー株は現・預金や上場された投資有価証券などのように、現金にすぐ変わる資産をたくさん持っていることが多いです。その企業を買収した途端に、企業の持っている現金性資産によって、投資額を回収したと考えられることもよくあります。
そこで私は修正ＰＥＲとして、
「（時価総額―現・預金―投資有価証券）÷当期利益」
という指標を計算することがあります。
何年で投資を回収できるかがより実態にあって判断できます。
また投資利回りを考えるときも、この修正ＰＥＲを利用したほうがバリュー投資の基準としては意味があると考えています。
例えば、同じ時価総額２００億円の企業Ａ社とＢ社があったとしましょう。
当期利益も同じ２０億円だとしましょう。
ＰＥＲを計算すると企業Ａ社もＢ社も同じ１０％となります。
また、Ａ社は豊富なキャッシュを貯め込んでいて１００億持っていたとします。Ｂ社は１０億円しか持っていなかったとします。
さて、この企業の価値は同じでしょうか。
どちらかの企業をあげると言われたら、あなたならどちらの企業をもらいますか。
私なら当然キャッシュリッチのＡ社をもらいます。
その差を数字で表すのが修正ＰＥＲなのです。
つまり修正ＰＥＲを計算するとＡ社は（２００－１００）÷２０＝５。
Ｂ社は（２００－１０）÷２０＝９．５となります。
投資額を回収する期間は短いほど有利なので、修正ＰＥＲは数字が低いほど良いということになります。
企業によっては修正ＰＥＲがマイナスになります。買収した途端におつりが来る企業です。
「小さい企業ならそんなことがあっても、時価総額の大きな企業ではないだろう」
なんて勘違いしてはいけません。
例えば、中電工です。中国電力の子会社です。
バランス・シートの中を確認すれば時価総額を超える現金性資産（＝現預金＋短期有価証券＋投資有価証券）を持っています。
低ＰＥＲであろうと、なかなか株価が上がらないのは、投資家ならみな経験しているところです。
〇ＰＢＲ
ＰＢＲは「株価時価総額÷株主資本」または「株価÷１株当たりの純資産」で算出する数字です。
株主資本は会社を清算したとき株主に返還される資産です。
株価が清算価値の何倍かを表す指標です。
教科書的に言えば、株価がＰＢＲ１倍割れになっているという状態は、株価が企業の解散価値を下回っていることを意味します。
実際には、企業はいい意味でも悪い意味でも財務諸表にお化粧を施していますが、監査法人も監査しているし、まともな企業は法律に反するようなひどい厚化粧をしていないという前提で、「株価が本質的価値に比べて割安だ」という解釈が可能です。
東芝などが、厚化粧していた悪い企業の実例です。ただここまでひどい厚化粧をしていることは少ないと考えないと、株式投資などできなくなります。
日本のバブル崩壊後のひどい資産デフレ経済下のような例外的な経済局面を除けば、ＰＢＲ１倍割れの株価というものは、需給関係で発生することはあっても一次的で、長期的にはＰＢＲ１倍が株価の「セーフティーネット」の役割を果すという考え方を、私は支持しています。
投資環境が正常化すれば、新興市場の歴史の新しい、資産的蓄積が少ない企業などは別としても、東証第一部上場銘柄（⇔私はいまでは７０％程度くらいと想定しています）のほとんどが、ＰＢＲ１倍もしくはＰＢＲ１倍以上になると思い込んでいます。
さて、一般的にはＰＢＲ１倍以下なら割安と言われていますが、資産のうちに不良性のもの（価値のないもの）があると、一概にはそうとも言い切れません。
だからこそ投資するかどうかを決定する前に、投資対象企業のバランス・シートをある程度はチェックすることが必要なのです。
２０１６年１月以降の日本株の暴落では、ＰＥＲが約３倍かつＰＢＲが約０．３倍というバカげた暴落が発生しました。つまり過去３年間の純利益の合計が、現在時点のその企業の時価総額と一致している。
そして、もしその企業を、その株価で全額買うことが出来たら、その企業を解体して、ばら売りしたとたんに単純計算で投資資金の３倍に売れる。
でもそのまま事業を継続すると、３年で投資額と同額の税引き後の利益が手に入ることができる、このようなことが発生しました。
ただ投資家の、その企業に投資したいという気持ちが発生しないと、どんなに財務内容が良い企業の株価も上がりません。ある程度の流動性（＝出来高）がないと、投資環境の悪い時は株価がとくに上がりません。
そのことも忘れないようにしたいです。
だからこそ配当利回り、配当優待利回りが高い企業の方が、株を枕に籠城する作戦をするつもりのときは、良い投資対象になります、
〇私が指標を使う前にまず心に刻むようにしていること。
指標を使うときは、指標はあくまでも物指しであり、それ以上のものでないことをよく理解しておく必要があります。
ＰＥＲが低くても直ぐに株価が上がることを約束するものではなく、投資家に評価されて株価が上がるまでには時間がかかることが多いです。
つまり、
『指標は単なる物指しに過ぎない。だから短期的には指標が株価の先行きを決める力はない。』
ということを常に意識するようにしています。
つまり投資指標が割安＝その株を買えば儲かると勘違いしている人もいますが、そうではないのです。
投資指標には株が上がることを約束するものではないこと。株価を絶対的に上に動かす（＝上げる方向に動かす）力はないのです。言葉を変えると、投資指標には株価が高くなることを計る力はないとしっかり理解しておくことが必要です。
☆株価が高くなるためには、その企業自身に株価が高くなる理由（＝カタリスト、触媒）が必要です。
その株が上がると考えて投資する投資家の数が、増えることが必要です。
もう少し極端にいうなら、その銘柄が上がると考えた多くの投資家が買い始めて、株価が上がりだすことが必要だと考えています。株価が上げているという事実が、他の投資家の資金を呼び込む呼び水となります。
株価が高くなるには、その株自体に株価が高くなる要素が必要なのです。
だから、私は機械的スクリーニングに依存しません。指標はあくまでも物指しに過ぎないことを忘れてはいけないと考えています。
〇割安株は放置されていることが多いことも確かな事です。
ライブドア、村上ファンドが狙ったフジテレビ（＝現在のフジ・メディア・ホールディングス）は昔から、その所有している資産に比べて株価が安いと、多くの人は知っていました。しかし株価はその資産価値に比べて、あまり上がりませんでした。
しかし誰かが、その割安なことに注目して、株価をこっそり買い集め始めると、「おや、何か変だな・・・」なんて注目しだす人も増えるわけです。
そのうちに出来高が増え始め、株化が上がり始めると、いっせいにみんなが思惑で買い始めることになるわけです。
しかし資産の割安度は、財務諸表に表されている数字を元にはじき出された指標では捉えることは出来ません。そのことも認識しておいたほうが良いと考えています。
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３月に、いまある余裕資金のなかから株に投資したいという親戚にとって、ベストな投資対象は、長期投資をつづけることで、貰える優待の金額が増える企業の株を選んでおくことだと思います。
新規で投資するなら、株価下落で超バーゲンセールになっている長期投資優遇制度のある優待銘柄を、まず優先すべきだと考えています。
あと、３月だけではなく９月にも配当と優待のある企業も良い選択肢だと思います。
【長く保有すると貰える優待の金額が増える銘柄群】
第１位 オリックス
３月１８日の終値 １６１９．０円
１００株投資した時の配当優待利回り ５．８６７％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ５．８６７％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ５．８６７％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ８．９５６％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
年間配当４５円（うち３月 ２３円）
オリックスの優待情報
優待権利月３月末
１００株で５０００円の優待がもらえるほか、いろいろ有利な優待サービスが盛りだくさんです。今回、３年超保有し続けると１００００円にランクアップするという発表がありました。
オリックスは、ＩＲで長期保有を優遇する優待拡充を発表しています。
一部を引用させていただきます。
http://www.orix.co.jp/grp/news/2016/160127_ORIXJ.html
『個人株主数が大きく増加したことを背景に、今年から、より長期にわたって弊社株式を保有して いただくこと、およびオリックスグループの経営理念や経営方針、多角化した各事業に対する理解をさらに深めていただくことを目的に、単元株である１００株 以上を３年以上継続保有いただいている株主の皆さまには、さらに充実した内容のカタログギフトをお届けします。
※オリックスグループの野球観戦やゴルフ場でご利用可能な優待券
（Ａコース１０，０００円分、Ｂコース５，０００円分）も掲載予定です。
Ａコース ３年以上継続保有の株主
Ｂコース ３年未満保有の株主』
（以上で引用を終わります。）
リースはゼロ金利で、間違いなく業績が上がると思います。リース優待銘柄の中でランクアップ優待がある銘柄で、安く投資できるのはオリックスの他にもあります。
第２位 日本管財（不動産管理会社です）
３月１８日の終値 １７９９円
１００株投資した時の配当優待利回り ４．８３６％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．８３６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．８３６％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ５．９４７％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
年間配当４７円（うち３月２２円）
日本管財の優待の情報です。
優待権利月 ３月と９月の年２回
１００株以上 ２０００円相当のギフトカタログから１つ選択
※基準日より遡って３年以上継続保有している株主には、３０００円相当のギフトカタログから１つ選択。
日本管財の株価のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=9728&ba=1&type=3month
日本管財の２０１６年３月期の第３四半期の決算短信です。
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160204/9pnw9z/140120160130400903.pdf
第３位
３月１８日の終値 ２０２５円
１００株投資した時の配当優待利回り ４．４４４％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．４４４％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．９３８％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．９３８％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第４位
３月１８日の終値 ８７４円
１００株投資した時の配当優待利回り ４．００％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．００％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．００％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．００％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第５位
３月１８日の終値 １６１０円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．９７５％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．５９６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．５９６％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．５９６％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第６位
３月１８日の終値 ２３５８円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．５６２％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ３．９８６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．９８６％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．８３４％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第７位
３月１８日の終値 ９５８円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．１３％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ４．１７５％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ４．１７５％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．１７５％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第８位
３月１８日の終値 １２８１円
１００株投資した時の配当優待利回り ３．１２２％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ３．９０３％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．９０３％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ４．６８３％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第９位
３月１８日の終値 ４６９０円
１００株投資した時の配当優待利回り ２．６８６％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ２．６８６％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．１１３％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ３．１１３％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第１０位
３月１８日の終値 １７０３円
１００株投資した時の配当優待利回り ２．６４２％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ２．９３５％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ２．９３５％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ３．２２９％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
第１１位
３月１８日の終値 １９６５円
１００株投資した時の配当優待利回り ２．２９％
１００株投資した時の２年目の配当優待利回り ２．２９％
１００株投資した時の３年目の配当優待利回り ３．３０７％
１００株投資した時の４年目の配当優待利回り ３．３０７％
※２年目以降は配当が同じだとして計算
【編集部注】
なお、３位～１１位の銘柄詳細に関しては、３／２５（金）までに石川臨太郎の有料メルマガを新規購読された方へ、特別にプレゼントいたします。
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経済的独立ワクワク！サポーター 石川臨太郎
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本日配信の有料メルマガでは、世界トップ水準の実績・技術を誇り、高い国内シェアの製品を保有しており、２期連続で過去最高益を達成する見込みで、低ＰＥＲ・高自己資本で、キャッシュリッチな配当優待企業を、研究銘柄として掲載しています。
また、コラムでは、「今年は配当を取っても税金を払う必要が無いほどの売却損が発生している。通常の年ならば、配当は２０％も税金が取られるので、税金 がかからない優待のほうが有利になる。しかし今年は売却損を充分に出してしまったので、配当には税金がかからない。そのことも考えながら３月末に向けての 作戦を練っています。」と題し、売却損が大きい状況を背景に、配当優待かキャピタルゲインかの選択を判断する戦略を、例を挙げながら提案しています。
さらに、配当優待利回りが高い６銘柄の株価チェックと、最近のコラムで取り上げた３月配当優待企業１０銘柄、非優待企業１銘柄をフォロー。権利落ち後の投資も考慮して研究しています。
加えて、魅力ある３月の高配当・非優待銘柄を２銘柄、来期黒字化期待の当期赤字企業１銘柄、１年超の株保有で優待が得られる企業１銘柄、来年から優待対象が１年超保有になる企業１銘柄を新たに取り上げています。
なんとコラムだけで合計２２銘柄！春の優待配当祭りです！！
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過去サンプル（研究銘柄）
銘柄研究 帝国電機製作所（６３３３）
銘柄研究 わらべや日洋（２９１８）
銘柄研究 ミライアル（４２３８）
過去サンプル（コラム）
特別掲載 バランス・シートを読むための簡単な知識（２）
今年の３月末の状況を見る限りでは低ＰＥＲ銘柄が有利だと感じる
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/10/30)
現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/11/06)
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