A-1トランプは経済のコントロールを失いつつある（NYT）　by Jason Furman
ファーマン氏は2013年から2017年までホワイトハウス経済諮問委員会（CNE）の委員長を務めた。
2025年、トランプ大統領が経済に新たなルールを課すと指示したことを覚えているか？ 大規模な関税の導入！ 政府機関の解体！ 減税！ 支出削減！ 連邦準備制度理事会（FRB）は独立性を維持しが、他のほぼすべての機関はそれに従わざるを得なかった。
　しかし、それはすぐに過去の出来事のように感じられるかもしれない。なぜなら、新年最初の数ヶ月で権力の移行が起こる。最高裁判所は、トランプ政権による膨大な関税と、大統領による連邦準備制度理事会（FRB）の統制力について判決を下すと予想されている。さらに、FRB議長の新たな指名候補は、精査のため上院に引き渡される。一方、議会はもはや税制と支出に関してトランプ氏の意見に耳を傾けていないようで、独自の政策を制定し始める可能性さえある。
トランプ氏の国内政策の要となるこれらの動きは、経済のあり方と機能に大きな影響を与えるだろう。しかし、昨年の独断的な支配とは対照的に、これらの極めて重要な分野における予想される変化は、いずれも大統領のコントロール下にあるものではない。少なくとも、これらの出来事は、大統領の意志をさらに押し付けようとする努力を阻害する可能性がある。最悪の場合、これまで彼が行ってきた変化を覆し始めることになるだろう。いずれにせよ、私たちは最終的に、トランプのピークをはるかに過ぎ去ってしまう可能性が高い。
　今回の関税決定は、こうした大きな出来事の最初のものとなるかもしれない。11月、最高裁判所は、昨年導入された関税の大部分（ほぼ全ての米国の貿易相手国に課された、いわゆる10%以上の相互関税を含む）の根拠となった国際緊急経済権限法（IEPA）の限界に関する審理を行った。
　裁判所は数日または数週間以内に判決を下すと予想されている。政権の主張を全面的に支持するか、あるいは明確に否定するか、どちらかの明確な結論が出る可能性はあるが、可能性は低い。より可能性が高いのは、一部の権限を擁護しつつ、他の権限を縮小するような、混乱した判決である。こうした曖昧さは波紋を広げる。
一部の関税が維持されれば、これまでコストの多くを吸収してきた企業は、消費者を価格上昇から守ることができなくなる可能性がある。貿易相手国は協定を再検討するか、米国製品に対して報復措置を取る可能性がある。そして、関税が撤回された場合、政権はほぼ確実に代替的な法的権限を用いて関税を復活させようとし、さらなる訴訟を引き起こすであろう。
　しかし、最高裁の裁定はまだ始まったばかりだ。なぜなら、その後すぐに、最高裁が近年でこれまでにないほど直接的に金融政策に影響を与える判決を下す可能性が高い。
8月、トランプ大統領はリサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事を解任したと主張した。下級裁判所は、最高裁の審理を待ってクック理事の解任を差し止めており、今月には審理が行われる予定だ。今回の判決は、FRBの独立性を再確認する可能性もあるが、事実上、大統領が不服とする中央銀行関係者を解任できるようになることで、FRBの独立性を大きく弱める可能性もある。
　特にトランプ大統領は、現FRB議長のパウエル氏を不服としている。パウエル氏の任期は5月に満了するため、後任の候補者を近く選出するとみられる。その後、指名承認公聴会が行われ、候補者の資格だけでなく、ホワイトハウスから独立して活動する意思も問われることになる。
誰が議長に就任するにせよ、現実的な制約に直面することになるだろう。金融市場は議長の政策推進範囲を制限するだろう。そして、連邦準備制度理事会（FRB）内部でも、連邦公開市場委員会（FOMC）の他の11人の投票権を持つメンバーは、多数派の意見に異議を唱える姿勢を強めている。最高裁が解任に対する保護を強化した場合、こうした異議申し立ては増加する可能性が高く、議長の権限はここ数十年で最も縮小されることになる。
　​​事態をさらに複雑にしているのは、議会も権限を再び行使する兆候があることだ。
　2025年には、議員たちは経済政策に関して大統領の意向をほぼ忠実に守り、減税、歳出削減、ステーブルコイン関連法案をほとんど抵抗なく可決した。しかし、中間選挙が近づくにつれ、共和党の結束戦線は崩れ始めており、共和党指導部は議会両院における極めてわずかな支配力を失う可能性がある。
国民の議論を活発化させている経済問題の核心は「医療費負担のしやすさ」であり、その最大の焦点は、1月1日に期限切れを迎える医療費負担適正化法（Affordable Care Act）に基づく拡大補助金の期限切れ。現在、約2,200万人が医療保険料の値上げに直面。民主党は昨年秋、補助金の延長を目指して政府機関を閉鎖し、補助金をより広範な医療費負担適正化政策の中核と位置付け。12月には、下院の共和党議員4名が民主党に加わり、解任請願を提出し、指導部の反対を押し切って本会議での採決を強行。
理想的には、議会はこの機会を利用して、財政赤字を増やすことなく医療費を削減する本格的な医療改革を実施するはず。しかし、既に時間は限られているため、そのような結果になる可能性は低い。議員たちがこの問題にどう対処するかは、2025年の税制・歳出法案で可決されたメディケイドと栄養支援への大幅な削減を見直すかどうかを左右する可能性。
こうした疑問は、経済状況が既に異常に不透明な時期に生じている。力強い経済成長、インフレ率の低下、そして人工知能（AI）が生産性向上を牽引し始める可能性が高まっている。しかし、景気後退リスクは依然として高く、長引くインフレが対応を複雑化させている。そして、今日のAIブームは、いずれ崩壊する可能性も秘めている。
2025年のトランプ氏のような決断力があればいいのにと思う。しかし、それは根本的に欠けているもの、つまり知恵と結びつく場合に限られる。そうでなければ、最高裁判事9人、連邦準備制度理事会（FRB）の投票権を持つ12人、議会議員535人、そして自ら意思決定を行う何百万もの企業や世帯が権力を分散させる、混乱した断片化されたシステムが生まれるかもしれない。
　私はそれで満足だ。たとえ混乱した膠着状態であっても、トランプ氏が関税、その他の税金、支出、金融政策を一方的にコントロールするよりもましだ。幸運にも、その膠着状態は、アメリカ経済の永続的な力、すなわち、回復力のある労働者、適応力のある企業、そして未来への投資を続ける消費者が生まれる余地を残すだろう