孫崎享のつぶやき

ウォール・ストリート・ジャーナル【トランプ政権の審判の時が到来】
大統領の2024年支持者連合は、彼の2期目の政策と実績を批判している。
編集委員会　2026年11月4日午前0時09分（米国東部時間）
火曜日の選挙で下院と上院の議席を奪われたことで、有権者は共和党に痛烈な敗北を突きつけた。
共和党は、大統領2期目の中間選挙での敗北はよくあることだと慰めようとするかもしれない。しかし、これは単なる敗北ではない。共和党の牙城となっていた州で上院議席と州知事の座を失ったことは、今後何年にもわたって影響を及ぼすだろう。州議会選挙における連鎖的な敗北も同様だ。
いつものように、トランプ大統領はすでに他人に責任を押し付けているが、この惨敗の主犯は彼自身だ。（個別選挙区での彼の責任を列挙）
さらに広く言えば、大統領の気まぐれで自己中心的な2期目の政権運営は、2024年に彼が築き上げた連立政権の多くを遠ざけてしまった。彼は1期目の経済的成功を再現するという公約で2期目の当選を果たした。しかし今回は、しばしば無分別に普遍的な関税を課すことを主張し、多くの商品の価格を高騰させ、特にアイオワ州、カンザス州、そして農業地帯に深刻な打撃を与えた。カナダとの無意味な貿易戦争は、ミシガン州、メイン州、さらにはテキサス州の共和党員にも打撃を与えた。
隣のグラフは、1期目と2期目の経済政策に関するトランプ氏の支持率を示している。最初の任期では、彼は主に減税と規制緩和という共和党の伝統的な政策ミックスに、少量の関税を加えた政策を堅持した。それは功を奏した。2期目では、2025年4月に全面的に関税政策に転換し、最高裁判所での関税訴訟で敗訴した後も、様々な形で関税を課し続けた。国民は当初からこれに賛成しておらず、10月のヒスパニック系住民の関税反対率は81%に達した。
イラン戦争は、特に燃料価格の高騰というコスト問題をさらに悪化させた。しかし、この戦争におけるより大きな問題は、トランプ氏が戦略を一切説明せず、戦争の目的も一貫していないことだ。彼は、平和かさらなる戦争かという点について、時には日ごとに態度を変えてきた。有権者は、トランプ氏が戦争に勝つ方法を知っているのか確信が持てないため、戦争への支持を失っている。
有権者はまた、トランプ氏が個人的な関心事――舞踏会や凱旋門――に執着しているように見えること、そして2期目に彼と家族がいかに富を築いたかにも反発している。10月のフォックスニュースの世論調査では、有権者の88%が最大の懸念事項として「汚職」を挙げ、インフレを挙げた85%を上回った。
民主党は広告でコストと汚職を結びつけ、トランプ氏にダメージを与えた。たとえその結びつきが公平でも真実でもなかったとしても、大統領一家が裕福な一方で自分たちはそうではないという有権者の不満を煽った。汚職疑惑は、今後2年間、議会の民主党議員が取引の詳細を調査する中で、トランプ氏につきまとうことになるだろう。
共和党議会にとって最も重要なのは、ホワイトハウスのトランプ氏が、わずかな議席差で過半数を占める党を、たった一つの大規模な税制改革法案以上の成果へと導くためのリーダーシップと説得力を発揮できなかったことだ。彼は政敵への報復、2020年大統領選が不正に行われたという主張の正当化、そして今年の選挙における不正投票に関する疑わしい懸念の煽動にばかり気を取られていた。しかし、有権者は大統領職はトランプ氏自身のものではないと明確に示していた。
共和党は幾度となくトランプ氏の注意を本来の政策に戻そうと試みたが、彼はいつも政治的な報復に走ったり、リフレクティング・プールについて語ったり、あるいは別の話題に逸れてしまった。彼が今後2年間で唯一注目すべき提案をしたのは、共和党が下院と上院の過半数を維持した場合、アメリカ国民一人当たり5000ドルを支給するという政治的な賄賂だった。一方、共和党側は今後2年間で達成したいと明言したことは何もなかった。
今回の敗北によって共和党が被った惨状は、2028年の選挙結果を予言するものではない。しかし、自己反省を促すものであることは確かだ。関税や大量強制送還は、実質所得の増加の代わりにはならない。MAGA支持層に媚びを売ることは、火曜日に共和党を離れたヒスパニック系、無党派層、郊外の浮動票層を説得する代わりにはならない。
JD・ヴァンス副大統領への提言：共和党の未来を担うはずの「労働者階級」連合は、児童手当、チームスターズ組合への支援、あるいは企業優遇政策で買収できるものではない。彼らが求めているのは、トランプ政権1期目のような、幅広い層に恩恵をもたらす繁栄なのだ。
2028年に向けて、共和党はドナルド・トランプ後の時代に何を掲げるのかについて議論する必要がある。そして、それが今週から始まることを願うばかりだ。

A-1日経「米AI株、相次ぐ失望売り　ハイパースケーラー5社時価総額1兆ドル減
グローバルマーケット」
2026年11月2日 18:58
米ハイテク企業の株価の上値が重くなりつつある。ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）5社の時価総額は1カ月で1兆ドル（約158兆円）減り、3カ月ぶりに12兆ドルを下回った。反騰のきっかけになるとの期待感が強かった決算は市場の期待を超えられず、むしろ売り材料となっている。
「人工知能（AI）関連企業は先週はひどい1週間をすごし、忘れがたい月を締めくくった」。
A―2　投資家はなぜ今週、テクノロジー株を売り払ったのか？AI投資への懸念がウォール街の売りを誘発
データセンターへの巨額投資、フリーキャッシュフローの減少、そして期待外れの業績見通しが、テクノロジー大手各社の重荷となっている
今週、ウォール街ではテクノロジー株が急落した。投資家は、人工知能（AI）インフラへの巨額投資が、高騰した株価を正当化するほどの速さで利益に結びつかないのではないかと懸念を強めている。
主要テクノロジー企業の決算報告では、クラウドコンピューティングやAI関連事業の継続的な成長が示されたものの、投資家はデータセンター建設、先端チップの購入、コンピューティングインフラの拡張といったコストの増大に注目した。
こうした懸念から、金曜日にはテクノロジー株が大量に売られ、米国の主要株価指数全体で下落幅が拡大した。
ナスダック100指数は10月に6.7%下落し、関税関連の不確実性で市場が動揺した2025年3月以来最悪の月間パフォーマンスとなった。
AIへの巨額投資がキャッシュフローへの懸念を生む
投資家の間で最も懸念されているのは、テクノロジー企業の設備投資と事業が生み出すキャッシュフローとの乖離の拡大である。
ハイパースケーラーと呼ばれる大手クラウド企業やテクノロジー企業は、AIサービスを支えるために必要なデータセンター、サーバー、ネットワーク機器、その他のインフラに数十億ドルを投資している。
クラウドコンピューティングの需要は依然として堅調だが、投資家はこうした投資が持続的な収益成長、営業利益率の向上、フリーキャッシュフローの改善につながるという証拠をますます求めている。
大手テクノロジー企業の最新の決算発表は、これらの点に関して十分な安心材料を提供できず、企業価値の見直しを促した。
アルファベット株、過去最大の1日下落を記録
グーグルの親会社であるアルファベットの株価は木曜日に13%急落し、過去最大の1日下落幅を記録した。
株価の急落は、同社の決算発表を受けてのものだった。決算では、中核事業である検索事業の売上高の伸びが期待外れで、フリーキャッシュフローも2四半期連続でマイナスとなったことが明らかになった。
Alphabetは直近の四半期にインフラ投資やその他の設備投資に500億ドル以上を費やした。
AmazonとMetaの株価は支出懸念で下落
Amazon.com Inc.も、アナリストの予想を大幅に上回るマイナスのフリーキャッシュフローを計上したことで、株価が下落した。
この悪化は主に設備投資の増加と、過去3年間で最も弱い成長率を記録したeコマース事業の成長鈍化によるものとされている。
アマゾンは過去1年間で、事業で生み出したキャッシュフローを約420億ドル上回る金額を設備投資に費やした。これは主にデータセンターやAI運用を支える機器への投資。
アマゾンの株価は木曜と金曜の2日間で5.6%下落し、7月以来最悪の2営業日。
メタ・プラットフォームズも、10月21日に発表した決算で今年の設備投資計画が大幅に増加したことが明らかになり、投資家の懸念に直面。同社の株価は発表以来約12%下落。
インテルの業績見通しがテクノロジーセクターの低迷を加速
半導体メーカーのインテルは、利益見通しがアナリストの予想を下回ったことで、市場のネガティブなムードをさらに強めた。
同社の株価は金曜に約29%急落し、1974年以来最悪の1日下落率を記録した。
今回の下落は、投資家がテクノロジーや半導体セクターの企業も含め、業績見通しや収益性予測をますます厳しく精査していることを浮き彫りにした。
この低迷は米国のテクノロジー企業に限ったことではない。
Growwによると、中国のテクノロジー株比率が高いSTAR 50指数は過去1ヶ月で24%下落し、6月のピークから40%も下落している。
GrowwはLinkedInへの投稿で、こうした動きがテクノロジー株に対する投資家心理の広範な変化を示しているかどうかは、今後の動向を見守る必要があると述べた。
ウォール街の主要株価指数は週を終えて下落
テクノロジー株主導の売り浴びせが、米国の主要株価指数を押し下げた。
週を通して、S&P500指数は43.61ポイント（0.6%）下落し、ダウ工業株30種平均は444.85ポイント（0.9%）下落した。ナスダック総合指数は518.34ポイント下落した。

ロシア紙RT[西ヨーロッパは崩壊の危機に瀕している――我々は次に何が起こるかに備えなければならない
ヨーロッパの政治危機は新たな指導者を生み出すかもしれないが、ロシアは彼らが対立ではなく平和を選ぶと考える根拠はほとんどない。
ティモフェイ・ボルダチェフ（ヴァルダイ・クラブ プログラムディレクター）
　西欧主要国は今、岐路。
　この秋、欧州諸国を席巻した騒乱は、大陸の構造的危機における新局面を示している。それは、欧州政治体制の多くが解決できないことが証明されてきた、二つの長期的な問題が収束したことを反映。
第一に、冷戦期とその後の時代を通じて西欧の繁栄を支えてきた社会経済モデルの限界が挙げられる。このモデルは、世界経済におけるヨーロッパの特権的な地位と、西側諸国以外に深刻な競争相手が存在しないことを前提としていたが、中国の台頭と資源の枯渇が相まって、これらの優位性は損なわれてしまった。
　ロシアとの経済統合の強化と、ロシアの莫大な天然資源へのアクセスは、西ヨーロッパにとってその特別な地位を維持する最後の機会となり得たかもしれない。しかし、地域指導者たちは、ロシアが自国の利益に合致した条件で近隣諸国と平和的に共存することを望んでいるという事実を受け入れられず、自らの傲慢さゆえにモスクワとの妥協を阻んでしまった。
　第二の問題は、西欧が長年にわたり真の主権を欠いてきた。
　アメリカ主導のNATO体制への統合は、ドイツ、フランス、イギリスといった主要国でさえ、根本的な政治改革を追求する自由を奪い、同盟の実際的な機能の一つは、加盟国における既存の政治秩序を維持することとなっている。
この秩序を根本的に変革しようとするならば、ワシントンとの関係を見直す必要があるだろう。そして、こうした独立性は、欧州各国政府が長らく検討しようとしなかった、あるいは検討できなかった事柄である。
　こうした構造的な弱点が相まって、西ヨーロッパの政治経済体制は事実上麻痺状態に陥っている。
　20年間、各国政府は実質的な改革の代わりに、活動しているように見せかけることばかりに終始してきた。移民問題、パンデミック、対ロシア感情、そして軍事衝突への備えといった相次ぐ緊急事態は、指導者たちがより根深い問題への対処を避けることを可能にしてきた。そして、これが今日の混乱を政治的な駆け引きの新たな一環と解釈したくなる誘惑を正当化する一因となっている。例えば、マクロン大統領は、戦術的な駆け引きによって、破滅的な決定の結果を乗り切る能力を幾度となく示してきた。しかし、今回の抗議活動を人為的なもの、あるいは組織的なものとして片付けるのは誤りだろう。
　モスクワが米中間選挙での民主党勝利を恐れる必要がない理由
フランスでは、当初のデモは教員の増員と教育水準の低下に苦しむ教育制度の改善を求める小中学生や大学生によって主導されたが、こうした不満はフランス特有のものではなく、教育機関が教育そのものに集中するのではなく、生徒獲得競争を助長するような資金配分制度など、現代教育におけるより広範な弱点を反映している。
10月初旬までに、マクロン大統領の自由主義経済政策の影響を受けた他のグループもデモに加わり、フランスの抗議活動は拡大した。当局は左派を非難したが、騒乱は暴動や略奪へとエスカレートした。
　同様の不満はスペインとポルトガルでも発生し、住宅価格の高騰が直接の引き金となった。両国は長年、欧州連合（EU）内で従属的な立場に置かれ、経済政策の決定にほとんど影響力を持てずにきた。その一方で、両国の元政治家たちはブリュッセルで安定した地位を築いている。
　その結果、西ヨーロッパは、従来の政治競争が大規模な抗議活動と結びつき、特に若者の参加が重要な役割を果たす時代に突入した。
　EU最大の軍事大国であり、唯一の核保有国であるフランスでは、学生たちが最初の原動力となった。マクロン政権下で成人有権者の多くが政治への無関心に陥る一方で、若い世代はより良い未来への希望を抱き続けており、彼らの不満は正当なものだ。そして、人々を街頭へと駆り立てた、より広範な危機もまた、正当なものである。したがって、国民の不満が最終的に新たな政治勢力の台頭につながる可能性は十分にある。ロシアの視点からすれば、これは西ヨーロッパの次世代指導者たちが安全保障問題やモスクワとの関係において、より理性的な判断を下す可能性を示唆するものであり、当然ながら好ましい展開と言えるだろう。
　実際、現在の危機の客観的な性質は、その起こりうる結果を特に憂慮すべきものにしている。そして、ヨーロッパの歴史は、深刻な国内の混乱が近隣諸国との平和的な関係を生み出すという保証をほとんど与えてくれない。それどころか、革命的な変革は繰り返し外部からの侵略を生み出してきた。フランス革命はその一例である。
　18世紀後半の動乱の後、近隣諸国との戦争が起こり、最終的にはナポレオンによるヨーロッパ支配の試みへと繋がった。
　革命によって解き放たれた並外れたエネルギーは発散の場を必要とし、同時に新たな支配者たちは国境を越えて富を築くための資源と機会も必要としていた。
　キッシンジャーが初期の歴史研究で指摘したように、ナポレオンの拡張主義の根底にある要因は、1812年の壊滅的な戦役​​後、ロシアとの永続的な和解を阻む一因となった。
　ドイツはさらに破壊的な前例を示している。20世紀の政治的激動は、最終的にドイツの国境をはるかに超える野望を持つ政権を権力の座に就かせた。近隣諸国の征服に続き、ソビエト連邦への攻撃、そして人類史上最も破壊的な戦争へと繋がったのである。
欧州の有権者は指導者を次々と交代させている。一体誰が解決策を持っているのか？
再び、国内政治の変革は、国家エネルギーを対外拡張へと向けようとする動きと並行して起こり、その戦争の結果、欧州の立場は根本的に変化した。多くの主要国が実質的な主権を大きく失い、安全保障を米国に依存するようになったからだ。
　逆説的ではあるが、この依存こそが、欧州の国内危機がもたらす最も危険な結果から、ある種の防衛策となるかもしれない。真の戦略的独立性を欠く政府は、自らの選択による冒険に乗り出す自由も欠く可能性があるからだ。
　とはいえ、たとえ欧州の平和的な変革を期待する気持ちが理解できるとしても、ロシアは欧州の政治的混乱がより賢明な指導者を生み出すという前提に安全保障を置くことはできない。希望は戦略ではなく、歴史は警戒すべき十分な根拠を示している。