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Ｍ＆Ａされる確率の高い企業
2014-10-28 15:50
資本同士の戦いが繰り広げられている資本市場では経営権をめぐっての壮烈な争いが水面下で起きています。
何事もなく平穏無事にビジネスを続けている企業が、ある日突然、株主の論理で経営権を奪われるケースが起きたりします。株式市場に巣食う投資家に翻弄される脇の甘い企業も中には出てきます。通常は対抗措置を取りますが、企業の体力を消耗させることがあります。
それはいくら経営がしっかりしていても評価不足から株主の不満の中で、巻き起こることもあります。新たな投資家や別の企業体のＭ＆Ａといった形で変化を生じることになるケースもあります。
キャッシュリッチな企業にもキャッシュプアな企業にも投資家の鋭い目線が注がれています。不特定多数の株主はそうした事象に関心を寄せて資産運用に役立てることが必要です。
未来の運用成果は今からの仕込みの結果です。
今日明日の運用ではなく、数年間にもたらされる運用成果を求めて今の内に銘柄を選定しておきたいものです。
今回は３年程度の期間でＭ＆Ａされる要素をもった価値のあるキャッシュリッチな企業や低ＰＢＲに放置されているハイテク企業に焦点を当ててみたいと思います。
【前提】
１００億円から１０００億円規模の資金を持つ投資家が求める典型的な敵対的Ｍ＆Ａのターゲットとなりそうな中規模候補企業
１．財務内容良好なキャッシュリッチ企業
２．実質保有現預金が豊富で時価総額がそれよりも小さい企業
３．業態が地味で株価が低迷している低ＰＥＲ、低ＰＢＲ企業
４．世界的に見てもユニークな技術、知的財産を有す企業
５．株主が分散していている企業
６．大手企業が筆頭株主でありながら比較的仕事上の関係が薄い企業
【私が投資家ならこの会社を狙う】
１）大成温調（１９０４）
時価：５００円 実質時価総額６５億円
空調・給水などの設備工事中堅、クリーンルームの設計・施工も手掛ける。海外展開にも注力。財務内容良好。浮動株約３割。実質保有現預金、有価証券、投 資有価証券を合わせて１２６億円に対して自己株式を控除した実質時価総額は６５億円で圧倒的に小さい。連結従業員数は９３０名と比較的豊富。売上規模 ５７０億円で時価総額の約９倍。収益性が低いため現状の株価は評価が低いと推察されます。この点への株主の不満があると考えられます。
筆頭株主はアミーコーポレーション１３．８％を含む上位１０位の株主が６１．６％の株式を保有しているため、Ｍ＆Ａに至る確率は低いが絶えず候補にはなりうる企業と言えます。
２）テノックス（１９０５）
時価６００円 実質時価総額４１億円
建設基礎工事の大手。東北大震災の復興需要もあり着実な業績拡大を続けており、今期も含めて過去３期間高収益を維持。実質時価総額は４１億円で実質保有現預金５８億円を大きく下回っています。オリンピックに向け今期以降の業績拡大が見込まれる中での評価不足が顕著です。
浮動株２６．９％、特定株４４．７％で、比較的株式が分散している点が興味深いところです。自己株を除いた筆頭株主は住商セメント５．６％でまとまった大株主は不在です。Ｒ＆Ｄ型企業で技術開発にも熱心です。
３）平田機工（６２５８）
時価６１３円 時価総額 ６６億円
自動車などの生産設備エンジニアリング会社。グローバル展開に注力して米国の３大自動車メーカーや英国のダイソンなど世界の有力企業から受注。
筆頭株主は社員持ち株会７．８％で平田家の保有株式は２０％となっており、分散されています。浮動株は１２．７％しかなく、株式の流動性は低い。特定株の比率は４４．７％で、その他が過半数を占めています。
ＢＰＳ１８４３円で時価はＰＢＲ０．３倍にしか過ぎません。有利子負債が２１０億円と多いですが、保有現預金は８５億円となっていますので実質有利子は１２５億円となっています。
今期の経常利益水準は１０億円の見込みですが、順調なら上方修正の余地があります。財務内容の充実のためには新株発行による資金調達が求められますが、 ＪＡＳＤＡＱから東証２部、１部への昇格の際に検討されるものと見られます。世界にも類を見ない企業なのでもう少しプレミアムがつかないとＭ＆Ａの対象に なっても不思議ではありません。塗布技術やロボット技術など技術レベルも高いと見られます。
このほか、遠藤製作所（７８４１）、大井電気（６８２２）、リーダー電子（６８６７）などまだまだＭ＆Ａされてもおかしくない低ＰＢＲの候補企業はたくさんありますが、これらに投資するのは忍耐と割り切りが必要となり、相応の覚悟が必要だと言う点を忘れないことです。
（炎）
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。）
何事もなく平穏無事にビジネスを続けている企業が、ある日突然、株主の論理で経営権を奪われるケースが起きたりします。株式市場に巣食う投資家に翻弄される脇の甘い企業も中には出てきます。通常は対抗措置を取りますが、企業の体力を消耗させることがあります。
それはいくら経営がしっかりしていても評価不足から株主の不満の中で、巻き起こることもあります。新たな投資家や別の企業体のＭ＆Ａといった形で変化を生じることになるケースもあります。
キャッシュリッチな企業にもキャッシュプアな企業にも投資家の鋭い目線が注がれています。不特定多数の株主はそうした事象に関心を寄せて資産運用に役立てることが必要です。
未来の運用成果は今からの仕込みの結果です。
今日明日の運用ではなく、数年間にもたらされる運用成果を求めて今の内に銘柄を選定しておきたいものです。
今回は３年程度の期間でＭ＆Ａされる要素をもった価値のあるキャッシュリッチな企業や低ＰＢＲに放置されているハイテク企業に焦点を当ててみたいと思います。
【前提】
１００億円から１０００億円規模の資金を持つ投資家が求める典型的な敵対的Ｍ＆Ａのターゲットとなりそうな中規模候補企業
１．財務内容良好なキャッシュリッチ企業
２．実質保有現預金が豊富で時価総額がそれよりも小さい企業
３．業態が地味で株価が低迷している低ＰＥＲ、低ＰＢＲ企業
４．世界的に見てもユニークな技術、知的財産を有す企業
５．株主が分散していている企業
６．大手企業が筆頭株主でありながら比較的仕事上の関係が薄い企業
【私が投資家ならこの会社を狙う】
１）大成温調（１９０４）
時価：５００円 実質時価総額６５億円
空調・給水などの設備工事中堅、クリーンルームの設計・施工も手掛ける。海外展開にも注力。財務内容良好。浮動株約３割。実質保有現預金、有価証券、投 資有価証券を合わせて１２６億円に対して自己株式を控除した実質時価総額は６５億円で圧倒的に小さい。連結従業員数は９３０名と比較的豊富。売上規模 ５７０億円で時価総額の約９倍。収益性が低いため現状の株価は評価が低いと推察されます。この点への株主の不満があると考えられます。
筆頭株主はアミーコーポレーション１３．８％を含む上位１０位の株主が６１．６％の株式を保有しているため、Ｍ＆Ａに至る確率は低いが絶えず候補にはなりうる企業と言えます。
２）テノックス（１９０５）
時価６００円 実質時価総額４１億円
建設基礎工事の大手。東北大震災の復興需要もあり着実な業績拡大を続けており、今期も含めて過去３期間高収益を維持。実質時価総額は４１億円で実質保有現預金５８億円を大きく下回っています。オリンピックに向け今期以降の業績拡大が見込まれる中での評価不足が顕著です。
浮動株２６．９％、特定株４４．７％で、比較的株式が分散している点が興味深いところです。自己株を除いた筆頭株主は住商セメント５．６％でまとまった大株主は不在です。Ｒ＆Ｄ型企業で技術開発にも熱心です。
３）平田機工（６２５８）
時価６１３円 時価総額 ６６億円
自動車などの生産設備エンジニアリング会社。グローバル展開に注力して米国の３大自動車メーカーや英国のダイソンなど世界の有力企業から受注。
筆頭株主は社員持ち株会７．８％で平田家の保有株式は２０％となっており、分散されています。浮動株は１２．７％しかなく、株式の流動性は低い。特定株の比率は４４．７％で、その他が過半数を占めています。
ＢＰＳ１８４３円で時価はＰＢＲ０．３倍にしか過ぎません。有利子負債が２１０億円と多いですが、保有現預金は８５億円となっていますので実質有利子は１２５億円となっています。
今期の経常利益水準は１０億円の見込みですが、順調なら上方修正の余地があります。財務内容の充実のためには新株発行による資金調達が求められますが、 ＪＡＳＤＡＱから東証２部、１部への昇格の際に検討されるものと見られます。世界にも類を見ない企業なのでもう少しプレミアムがつかないとＭ＆Ａの対象に なっても不思議ではありません。塗布技術やロボット技術など技術レベルも高いと見られます。
このほか、遠藤製作所（７８４１）、大井電気（６８２２）、リーダー電子（６８６７）などまだまだＭ＆Ａされてもおかしくない低ＰＢＲの候補企業はたくさんありますが、これらに投資するのは忍耐と割り切りが必要となり、相応の覚悟が必要だと言う点を忘れないことです。
（炎）
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。）
