なぜか上昇するソニー株、ノジマ株

「腐ってもタイ」ならぬ「腐ってもソニー」と今や評されるほど業績の低迷が見られた日本を代表するハイテク企業のソニー株がいつの間にか３０００円台に乗 せてきました。先週末の株価は３１３８．５円。時価総額は３．６兆円となり、日本の株式市場では２３番目にランクされています。

　前代未聞のサイバー攻撃で映画部門の第３四半期の業績発表が遅れる中、これを除いた第３四半期の概要が２月４日に発表され、その内容を素直に好感しての買いが入っての株価上昇です。


　２０１５年３月期第３四半期の業績は為替が円安となる中で軒並み各部門とも業績が向上していることが明らかになり、通期の業績も上方修正されました。映 画部門の集計が終わっていない中、同社が２月時点で明らかにした第３四半期決算は前年同期比６．１％の増収に対し、営業利益は倍増となりました。各部門と も軒並み前年同期を上回る好調ぶり。
　とりわけモバイル向けイメージセンサーの好調でデバイス部門が大幅黒字化したのが、目につきます。

　通期の売上高８兆円、営業利益２００億円という見通しが示され、赤字予想から一転して黒字予想に変わった点が株価にもインパクトを与えたと見られます。

　ソニー株は昨年１０月の安値１７８２円でそこから２月５日の高値３２６９円まで８３．４％の上昇となっています。為替のメリットを享受したグローバル企 業として世界が注目した結果なのかも知れません。パナソニックや日立などの他の電機株が値を下げる中にあって同社の活躍はここ３ヶ月間の中では特に目立っ ています。


　家電量販店では神奈川県を地盤とするノジマ（７４１９）が異色の株価上昇を続けています。今期中に携帯販売会社ＩＴＸ（前期売上高２５７３億円、営業利益７３億円）の全株取得を行い、連結子会社化することが発表されて以降の株価上昇が顕著です。
　実は「億の近道」では同社を昨年２月１７日に実名ではなく「日本でトップクラスの低ＰＥＲ企業」として取り上げています（改めてＷＥＢサイトからご覧頂きたいと思います）。
　その際の株価は２０１３年の高値１０６３円に対して３００円ほど安い７００円台後半の株価でＰＥＲ自体は低く割安感はあったのですが、掲載後の株価は無反応でした。

　誰も気が付いてはくれなかったのかも知れませんが、その時に私が書いたコメントは、
「現在７００円台という株価水準にあるＡ社は今期経常利益が８割もの増益が見込まれるなど好業績銘柄の代表的存在です。ＰＥＲ４．９倍、実績　 ＰＢＲ０．５９倍、配当利回り３．２％、配当性向１６％であれば、自然体で買いが入ってくる筈なのですが、今のところ人気化する兆しは感じられません。」
としていました。

　その後同社株は２０１５年決算の減収減益見通しを公表し、２０１４年１０月の５９９円安値まで下落を続けましたが、同社よりも売上規模が大きなＩＴＸ社 の買収を行うとの発表を１１月１８日に行った結果、株価は一気に急騰し、１０００円台乗せから先週の高値は１７７０円となりました。

　２月３日に第３四半期が予想したほど減益にはならなかったことを評価したようです。通期はＩＴＸの買収コストが不明で据え置いたままですが、少なくとも既存事業だけでは前期並みの水準に接近する可能性があります。
　来期はＭ＆Ａ効果で売上規模が一気に拡大し、収益の拡大が期待されます。現在の時価総額４０８億円はＩＴＸ社の業績貢献が過去の実績並みに期待されるとすればなおも、割安感があると算定されます。但し、銀行からの借入金増大とのれん代償却には注意が必要です。

　家電量販店では急成長したヤマダ電機（今期予想経常利益４１０億円）の時価総額が４１００億円台となっており、同社の時価総額はその１０分の１で、Ｍ＆Ａなどによる収益拡大を図るノジマの時価総額が拡大する余地は残っているように思われます。
　積極経営だけにリスクもあるでしょうが、引き続き今後の動向に注目していきたいと思います。

（炎）


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