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年度末に思う
コメ0 億の近道 チャンネル版 19ヶ月前
人は情熱を失っていない時間だけが真に生きている時間ではないか。 仕事もこなすだけの作業ならばそれは時間を切り売りしているだけで生きたことになるのか。 真に生きるためには情熱を持ち続けて意義あることに果敢に挑戦したい。 そうやって、私は日々深く反省しているのです。 生きる上で次に大事なものは覚悟...
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生き方としての投資家モデルの誕生
コメ0 億の近道 チャンネル版 20ヶ月前
米国10年債利回り3.4%台へ低下。信用不安。依然としてくすぶる展開。 米国債利回り過去10年をみれば3%台は2014年に一回、そして長期の景気拡大の終盤であった2018年。 ついでロシア侵攻の2022年-2023年現在まで。 今回はロシアによる石化資源の供給制限、ウクライナの穀物の輸出制限、...
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タイトルなきコラム
コメ0 億の近道 チャンネル版 20ヶ月前
YCC撤廃を想定したポジションが裏目になった投機家。 米国であれだけ金利が上昇したのに、ことの顛末は銀行株の暴落。 つまり、金利が上がって、銀行株は世界的に暴落した。 金利上昇で銀行株買いという非常に安易な連想ゲームのコストは高くつきます。 今月の米国市場では銀行株が大幅に下落。ディフェンシブ...
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人材を育てる
コメ0 億の近道 チャンネル版 21ヶ月前
セゾン投信の入るサンシャインビルには水族館が併設されています。 川魚のコーナーでは、異常に大きな鮎が悠々と泳いでいます。 自然の鮎の数倍もある大きさ。どうしたらこれほど大きく育つのでしょう。 水族館。自然の環境を模した生態系を人工的に構成するシステム。 そう見なすこともできるでしょうか。 ある...
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山本家の危険な子育て
コメ0 億の近道 チャンネル版 21ヶ月前
長文すみません。 運用と同じで、子育てにはこうしたら上手くいくというノウハウはありません。子育てはどの家庭も試行錯誤だと思います。我が家の子育てもひとつのケースに過ぎません。 真似しようとしても真似できるものでもないですし、子育ては真似すべきものではありません。それぞれの家庭が試行錯誤しながら...
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食事の大切さ
コメ0 億の近道 チャンネル版 21ヶ月前
本当にお節介な話ですが、お正月のお休みの間に社内向けに「食育」を考えていたのです。レシピをメールに添付しております。 わたしも料理は素人で詳しいわけではないですが、食事が健康寿命を延ばすポイントであると思います。 体調管理は仕事のうちです。 社員の健康の増進が企業の発展には不可欠ですので、この...
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長期でデザインする
コメ0 億の近道 チャンネル版 21ヶ月前
バレーボールという競技はバスケットボールと同様に高さが必須。 随分昔になるが、体格に劣る男子バレーボール日本代表がミュンヘン五輪でゴールドメダルを取ったのは偉業であった。 わたしが尊敬している松平康隆(1930-2011)さんは当時の監督。本を何冊か書かれたが、彼の大ファンであるわたしは全部読...
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半導体と地政学リスク
コメ0 億の近道 チャンネル版 21ヶ月前
米国からの半導体規制も厳しい。 ファーウエイに続いてYMTC(半導体メモリー)が米国のターゲットとなった。 1月22日放送のNHK特集は「半導体100兆円市場」でしたが、SCREENが取り上げられていました。米国の規制は、ねじ一本まで及んでいるので、1万点以上の部品から組み立てられる製造装置に...
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YCC(YMCではありません)は持続可能か?
コメ0 億の近道 チャンネル版 22ヶ月前
昨今、日銀に対する風当たりが厳しい。 経済評論家やエコノミストは金融政策の一面しか見ていないので、わたしはどちらかというと日銀に同情的。 そもそも、マイナス金利になっている背景や構造論はあまり語られていない。1)日本は貸し出し需要が乏しいという大前提が議論されることがまずない。 家計はじゃぶじ...
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恵まれたものの社会的責任
コメ0 億の近道 チャンネル版 22ヶ月前
昨夜は武者リサーチの武者さんと楽しく会食いたしました。 わたしは長期で日本を応援するというセゾン投信共創日本ファンドのポートフォリオマネジャーなのですが、ファンドの応援のために、わが社のコンセプトムービーへの出演を快諾していただいたのです。厚かましいお願いにも関わらず、本当にありがたいことです...
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縦割り組織と生産性
コメ0 億の近道 チャンネル版 22ヶ月前
ひとりひとりが伸び伸びと自由に発想して計画し実行する。このような自律型の人間が集っている組織は生産性が高く、柔軟性も高い。失敗もあるがそれを反省から学びに変えて改良していく。 仕事をこなすだけの仕事も多い。だが、こなすことには重要な意味がある。 その仕事がなければ社会が成り立たないからだ。 そ...
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年末年始は億近執筆陣の著書で!
コメ0 億の近道 チャンネル版 23ヶ月前
いつもご愛読ありがとうございます。年末年始など、まとまった時間が取れる期間は読書がオススメ。この機会に、億の近道の執筆陣が著した書籍を読んでみませんか?叡智に溢れた内容は、きっとあなたを一段上のステージへ上げてくれることでしょう。詳細はこちらのページで!! ⇒ http://www.iforum.jp/book.htm
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村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編その5
コメ0 億の近道 チャンネル版 23ヶ月前
===村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編(5回目)====他のコンデンサを置き換えるMLCC= MLCCは製品として「ドライ」であり、アルミ電解のように液を使わないので寿命が長く信頼性が高いという特徴があります。一方で大容量には向かないという欠点がありました。 この数十年はMLCCが...
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村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編その4
コメ0 億の近道 チャンネル版 23ヶ月前
===村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編(4回目)===第3部 情報処理量の増加がMLCC需要拡大の追い風に=自動運転とMLCC(multi-layer ceramic capacitor)= 自動運転の時代です。 情報処理の量が自動運転になると膨大になるのです。 センサーの数が膨大になり、それを瞬時に処理をしな...
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村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編その3
コメ0 億の近道 チャンネル版 23ヶ月前
===村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編(3回目)===第2部 MLCCはさらに高付加価値化へ=MLCCの温度特性と耐圧特性= セラミックは強誘電性で、通常はチタン酸バリウム(BaTiO3)を誘電体として用います。これが高い誘電率を持つことから、温度、電圧、エージングにより誘電率は大...
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村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編その2
コメ0 億の近道 チャンネル版 23ヶ月前
===村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編(2回目)=== 今後のMLCC事業は大きく展望が開けている状況です。 高い単価が得られる車載向けの数量が急拡大するという見通しが持てるからです。 需要の拡大の背景の理解には、コンデンサそのものへの理解が先決です。 それではMLCCという製品の...
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村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編その1
コメ0 億の近道 チャンネル版 24ヶ月前
===村田製作所(6981)の利益成長力 MLCC編(1回目)====はじめに= セゾン共創日本ファンドの保有銘柄の1つである村田製作所の保有理由の一部をまとめたものです。村田製作所のコンデンサ事業の将来性を感じていただくために執筆いたしました。 第1部で村田製作所のコンデンサ売上の推移やその中...
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長期投資読本 炭化ケイ素パワー半導体業界の展望
コメ0 億の近道 チャンネル版 24ヶ月前
=長期の技術のトレンドの筋= 長期投資の筋として、製品の付加価値の上昇と付加価値当たりの費用の下落とが共存するイノベーショントレンドがあることをお話しました。 よい長期の技術のパターンその1:表面積が付加価値 表面積が付加価値になっている場合は、触媒や半導体など、界面が作用するケースで、どんどん...
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長期投資家読本 化学の知識は投資に必要か?その3
コメ0 億の近道 チャンネル版 24ヶ月前
=教科書の選定 平山令明氏「暗記しないで化学入門」BLUE BACKS 使用する教科書は2021年11月に講談社のブルーバックス シリーズから新調出版された「暗記しないで化学入門」平山令明氏の化学の入門書です。 平山先生は昨年2021年時点では東海大学の生命科学研究所の所長として多くの論文を書か...
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アイルさんの個人投資家勉強会[セルム(7367)&山本潤氏講演]
コメ0 億の近道 チャンネル版 24ヶ月前
億の近道も応援する、個人投資家アイルさん主催の東京勉強会です。 今回は3度めの登壇となる登壇のセルム(7367)と、億の近道でもおなじみのセゾン投信国内株式運用部長 山本潤氏の講演会です。 たっぷりの質疑応答時間は勉強会の特徴です。 上場企業トップが登壇して質疑応答できるのはなかなかレアなイベン...
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長期投資家読本 化学の知識は投資に必要か?その2
コメ0 億の近道 チャンネル版 24ヶ月前
=アナリストにとって文理どちらも重要= 家族を持ち、4人の息子のうち3人が理系であったことから、数学や化学の素晴らしさをみなで語りあう家族との団らん食卓を夢見ていたのです。ところが我が愛妻はジュエリー大好きなピュアな文系です。 先日、NHKのポアンカレ予想の特番を妻が見ていて心配してくれました。...
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長期投資家読本 化学の知識は投資に必要か?その1
コメ0 億の近道 チャンネル版 25ヶ月前
=はじめに なぜアナリストが化学を勉強するの??= 正直申し上げて、株屋に理系教養は必要でしょうか。 必要ないといえばないかもしれません。 短期の循環(株価の上げ下げ)だけを扱う短期投資では業績の動向とチャート分析だけでもなんとかなるかもしれません。 長期の投資ではどうでしょうか。 こちらも経営...
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長期投資の入門 第12回 SiCパワー半導体の将来性
コメ0 億の近道 チャンネル版 25ヶ月前
=SiCパワー半導体の将来性= 近年、SiCパワー半導体の投資リスクを低減する動きが出てきました。 政府による補助です。 TSMC(台湾積体電路製造股有限公司)の前工程の九州への誘致がありましたが、同様にパワー半導体についても新工場建設においては政府からの補助金が出ています。 日の丸半導体への追...
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長期投資の入門 第11回 太陽光とEVと炭化ケイ素との不思議な関係
コメ0 億の近道 チャンネル版 25ヶ月前
=太陽光とEVと炭化ケイ素との不思議な関係= SiCは結晶欠陥が非常に大きなものであること。さらに、SiCは結晶そのものが傾いていることです。また、SiCは加工が難しい。欠点だらけでした。 これだけの不利な点があるのにどうしてEV向けにSiCが注目されるかについてはいろいろな背景があります。 ま...
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長期投資の入門 第10回 SiCパワー半導体
コメ0 億の近道 チャンネル版 25ヶ月前
まず、最初にお知らせがあります。 鳥取市と松江市にお住いのみなさま、セゾン投信のリアルセミナーが開催されます。10月15日と16日の午後2時からです。 なかなか山陰に行く機会がないので、みなさまに直接お会いできるのを楽しみにしております。鳥取セミナーhttps://www.saison-am.co.jp/seminar/detail/20...
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長期投資の入門 第9回 パワー半導体について
コメ0 億の近道 チャンネル版 25ヶ月前
いよいよ今月も最終日です。みなさま、いかがお過ごしでしょうか。 まず、最初にお知らせがあります。 鳥取市と松江市にお住いのみなさま、セゾン投信のリアルセミナーが開催されます。10月15日と16日の午後2時からです。 なかなか山陰に行く機会がないので、みなさまに直接お会いできるのを楽しみにしてお...
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長期投資の入門 第8回 長期の技術のトレンドの筋
コメ0 億の近道 チャンネル版 26ヶ月前
=長期の技術のトレンドの筋= 長期投資の筋として、製品の付加価値の上昇と付加価値当たりの費用の下落とが共存するイノベーショントレンドがあることをお話しました。☆よい長期の技術のパターンその1:表面積が付加価値 表面積が付加価値になっている場合は、触媒や半導体など、界面が作用するケースで、どんどん薄...
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長期投資の入門 第7回 勝利の方程式を満たす銘柄群は存在する
コメ0 億の近道 チャンネル版 26ヶ月前
=勝利の方程式を満たす銘柄群は存在する= 前回紹介した「勝利の方程式」を満たす投資対象はあるのでしょうか。 多数あるのです。 たとえば省人化のサービスです。 省人化とは人の仕事を機械やITシステムで置き換えることです。 たとえば昔は目の良い若い人を大量に目視検査などに動員していましたが、いまでは...
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長期投資の入門 第6回 銘柄選定のための勝利の方程式
コメ0 億の近道 チャンネル版 26ヶ月前
銘柄選定の基準とは、 1)伸びる市場で、 2)シェアを伸ばしていける企業であって、 3)その商品価格(付加価値)が上がっていくような企業 に投資をするというものです。 1997年から4年間、わたしは好成績を上げたことで、そのタイミングで投資本を出版することになりました。2001年にイーフロンテ...
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長期投資の入門第5回 スケールメリットの存在
コメ0 億の近道 チャンネル版 27ヶ月前
配当は業績に連動し毎年増えたり減ったりします。 配当はずっと着実に増えるわけではないのです。 ただし有望な事業への投資を優先して行うことで新規の売上が既存の売上に付加されていくでしょう。 これから普及が始まる商品がある。 たとえば電気自動車や自動運転はこれから期待できる。 シェアを拡大するとい...
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長期投資の入門 第4回 拡大再生産の背景
コメ0 億の近道 チャンネル版 27ヶ月前
【拡大再生産の背景 資本の成長率の方が人件費の増加率よりも高い】 ここからは、企業がよい投資先がある状況を仮定し、利益の拡大再生産ができると仮定します。競争も厳しくなく、収益性の指標であるROEが長期に維持できると仮定します。 すると一株当たりの純資産であるBPSの成長率はROE×(1-配当性向)...
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長期投資の入門 第3回 企業の業績は長期的に維持されるのか
コメ0 億の近道 チャンネル版 27ヶ月前
【企業の業績は長期的に維持されるのか】 仮に企業規模が拡大せずにずっと売上や業績が横ばいだと仮定しましょう。 それでも毎年の配当の再投資により投資家の持ち分は複利で増えていきます。 このことを複利効果と呼びます。 たとえば2%の配当利回りならば2倍になるのに50年はかかりません。 もう少し早くて...
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長期投資の入門 第2回 上場企業の永続性について
コメ0 億の近道 チャンネル版 27ヶ月前
【億の近道の読者のみなさまへ】 みなさま、こんにちは。 セゾン投信の共創日本ファンドのポートフォリオマネジャーの山本 潤です。 8月に入り猛暑が続いております。どうかお体をご自愛ください。 長期投資の入門ということで、2回目となります。 7月30日の共創日本会議はハイブリッド開催でした。オンライ...
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長期投資の入門 第1回 リスクアセットとしての株式
コメ0 億の近道 チャンネル版 28ヶ月前
【億の近道の読者のみなさまへ】 大変ご無沙汰しております。 20年に渡りこのメルマガで執筆をしてまいりましたが、この度、縁あって、再び金曜日のメルマガを担当することになりました。よろしくお願いします。 明日30日土曜日14時よりは急ではございますが、セゾン投信主催の共創日本会議が開催(オンライン...