昨今、日銀に対する風当たりが厳しい。　経済評論家やエコノミストは金融政策の一面しか見ていないので、わたしはどちらかというと日銀に同情的。　そもそも、マイナス金利になっている背景や構造論はあまり語られていない。１）日本は貸し出し需要が乏しいという大前提が議論されることがまずない。　家計はじゃぶじゃぶな預金だらけの状況。１０００兆円の預金。　これに対して負債は主に持ち家のローンであり、不動産価値と相殺できる。　家計は資金の出し手でしかない。　企業も内部留保が高水準でありキャッシュリッチ。自己資本比率も高い。　こちらも資金の出し手になっている。　家計と企業しか需要がないのだから、この２つの需要先が供給過剰なのでマイナス金利となるのが自然。　１０年債のＹＣＣ（イールドカーブコントロール）をやめても、さほど１０年債の利回りは上がらない。利回りはインフレに実質金利を足したもので、実質金利は日本の場