このところＲＯＥ（自己資本利益率）への関心がますます高まっています。決算説明会などでも各企業は数値目標としてＲＯＥを掲げるところが多くなっていま すが、これには日本の株式市場が抱える問題点として企業の生産性の低下と持続的成長への競争力、投資家である皆さんと発行体である企業との望ましい関係構 築についての経産省のプロジェクト報告書（伊藤レポート）が根底にあると言われます。 　このレポートで言われていることは日本の持続的成長にはＲＯＥを典型的な指標とする企業の資本効率性の向上が不可欠であること、そのために適切な企業統治や企業・投資家間の対話が役に立つとされます。 　また、２０１４年１月には日本取引所グループと日経は共同で開発したＪＰＸ日経インデックス４００の算出・公表が開始されましたが、この指数の銘柄採用 にはＲＯＥを高いウェイトで考慮されるということで話題となり、同年４月には年金積立金管理運

本年最後にお届けする「市場潮流」となりました。 　１１月半ばから執筆を始めさせていただきましたが、日経平均株価は本日（２７日）で８日続伸。年末にかけ国内株式相場は久々に「掉尾の一振（とうびのいっしん）」の様相を呈しています。１４年も有益な情報をお届けできま すよう努力してまいります。何卒宜しくお願い致します。 　先週も触れましたが、１４年１～３月の株式相場の最大の注目ポイントは日銀の追加緩和の時期と考えます。日銀の金融政策決定会合の日程は、１月 （２１～２２日）、２月（１７～１８日）、３月（１０～１１日）、４月（７～８日、３０日）、５月（２０～２１日）となっています。追加緩和の時期に関す るＥＳＰフォーキャストによる民間エコノミストの予想は、（１）３月以前、（２）４月、（３）７月の３通りに大別され、構成比は（１）が２１％、（２）が ４７％、（３）が１３％と４月あるいは４月以前とみる向きが有

先週は２つの銘柄をもとに株価の推移を考えてみました。 　この１週間の動きをみると、三菱商事は１，８６６円（８月７日引値）から１，９３６円（８月１４日大引）へと３．７％ほど上がり、ＪＰＸは９，３３０円から８，３８０円へと１０％以上の値下がりをしました。 　三菱商事の株価動向は緩慢なものの、大手商社は安定して収益を上げているとの認識が広まったと思われること、配当利回り３％以上と言う好条件から、インデックスにはそれほど変化が無かったにもかかわらず株価が上昇した…などが考えられます。 　一方のＪＰＸは相対的にバリューエーション面で割高な状況が続いていること、取引所の出来高が減少傾向にあり収入の伸びが期待され辛くなっていること、年初からの急速な値上がりに対する反動…などを理由として下げたと推測されます。 　今後につきましては、ＪＰＸのＰＥＲは依然として２０倍以上で割高と感じられますし、それに対して商

株式市場は昨年暮れ辺りから６年ぶりの活況に沸いています。 　そんな中で私の勝手な感想ですが、最近の株式投資の特徴を書きたいと思います。何かのお役にたてば…。 　例として２銘柄を題材に。株価等は８月７日の日中の数値を参考にしています。 ＜三菱商事　８０５８＞ 　日本を代表する総合商社ですが、近年は資源開発の成果が実り世界的な資源需要を取り込み成長しました。 　株価；１，８９３円 　ＰＥＲ；７．８ 　ＰＢＲ；０．７４ 　配当利回り；３．１７％ ＜ＪＰＸ（日本取引所グループ）　８６９７＞ 　２０１３年１月に東証と大証が統合し誕生した会社で、取引参加料を収益の柱として、統合により取引量増大を目指している。 　株価；９，５１０円 　ＰＥＲ；２３．７ 　ＰＢＲ；２．９５ 　配当利回り；１．６８％ 　上記２銘柄で気づくところは、まず三菱商事ですが、２０兆円の売上と４，０００億円近い経常利益、また１株当た