有料メルマガ・石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」の過去配信ライブラリ「銘柄研究」「コラム」のうち、コラムの一部を掲載いたします。　自立した投資家、石川臨太郎のコンテンツをお楽しみ下さい。　なお、内容は執筆当時の背景に基づいており、現在の状況と必ずしも一致しないことを予めご了承下さい。＝コラム「今年の運用成績に固執せず来年を見据えて投資対象を選びたい」＝　（有料メルマガ第３０６回・２０１４／１２／２配信号)※２０１４年２月現在の内容です。留意してお読み下さい。【前略】―　どうしてこれほど低ＰＥＲのまま（＝業績に比べて割安に）放置されているのかと不思議に思っていた企業の株が、いつの間にか１０％、２０％と上昇していることに気づくことが増えてきた。低ＰＥＲを銘柄選択のための最重要指標として位置付けても良いと判断した　―　企業の株価が上がる理由はいくつもあります。しかし株価が上がる理由をた

　これまで急激に続いてきた米国のインフレ鈍化（消費者物価指数よりも生産者物価の低下）を背景に米国の株式相場が急上昇してきたことを背景に日経平均も２万８５００円台まで戻ってきた。上げピッチからすれば３万円台乗せも近いとの観測が出てきそうだが、果たして今後の相場展開はどうなるのだろうか。　お盆休みながら株式相場は案外強いとの印象で今後の動向に関心が高まる状況なので今回は少し現状の日本株の位置づけを確認しておきたい。　日経２２５は現在、ＰＥＲ１２．９倍、ＰＢＲ１．１７倍、配当利回り２．４２％の水準にある。　これに対してプライム市場（１８３８銘柄）はＰＥＲ１３．８倍、ＰＢＲ１．２倍、配当利回り２．３１％でほぼ日経２２５と同じ水準にあると言える。　また、スタンダード市場（１４５１銘柄）はＰＥＲ１５．１倍、ＰＢＲ０．９３倍、配当利回り２．１８％、グロース市場（４８２銘柄）は１０９．７倍、ＰＢＲ３．９

　杓子定規という言葉があります。　株式市場で誰もが常識的に使っている杓子や定規、つまり株価の価値を評価するモノサシはＰＥＲ、ＰＢＲ、配当利回り、それにＰＣＦＲ（キャッシュフローレシオ）など。こうしたモノサシに株価を当てはめては割安だの割高だのと御託を並べるのがアナリストという職業人です。　そうしたモノサシを使うという習慣が最近薄れてきたと感じる皆さんも多いのかも知れません。文字通り杓子定規で株式投資していても成果は上がらないという投資家は感覚的なテーマ株投資に勤しむことになります。　夢を語れないバリュー株ではなく、現在人気の成長テーマ（ＡＩ、５Ｇ、ＩｏＴ、ＲＰＡ、サイバーセキュリティ、自動運転、遺伝子治療、創薬、働き方改革、国土強靭化など）や新たな投資テーマに沿った銘柄に軸足を置くことで高い運用成果を求めようという投資家も増えているようですが、こうした市場の潮流についていくかどうかは皆様の

　日本株の多くは成長株よりもバリュー株に成り下がっています。バリュー株の定義は投資家の主観によって多少異なるかと思いますが、バランスシート上の資産が大きいのに株価の位置が低くて時価総額が自己資本を大きく下回っている銘柄群、つまりＰＢＲが１倍を大きく下回っている銘柄のことだと位置づけられます。 　バリュー株はＰＥＲ、ＰＢＲ、配当利回りの３つの指標がいずれも市場平均を下回っている銘柄のことだとも言えます。今や銀行株など日本を代表する大企業も軒並みバリュー株に成り下がっています。 　成長株という定義は更にあいまいですが、とにかく業績、とりわけ利益が継続的に大きく伸びていく銘柄のことを指すのが基本です。 　億の近道の執筆陣も含めて多くの投資家がバリュー株に着目しての投資を基本的に心がけておられるものと思います。私もそうした投資手法に賛成ですが、そこに成長性の視点を加えることで大きな成果が得られ