有料メルマガ・石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」の過去配信ライブラリ「銘柄研究」「コラム」のうち、コラムの一部を掲載いたします。　自立した投資家、石川臨太郎のコンテンツをお楽しみ下さい。　なお、内容は執筆当時の背景に基づいており、現在の状況と必ずしも一致しないことを予めご了承下さい。＝コラム「外部環境による、成長企業の株価下落をチャンスにつなげたい」＝　（有料メルマガ第３３０回・２０１５／５／１９配信号)※注　２０１５年５月現在の内容ですので留意下さい。【前略】　その企業の資産背景や、事業内容、業績に対する自分なりの情報を研究して持っていると、理屈に合わない大きな下げに付和雷同させられる心配はなくなります。逆にその動きを利用して安く買ったり、高く売ったりすることで利益を増やすこともできるようになります。　これはストップロスのための損切りのために置かれた逆指値が、株価の上下の変動を

■「ファンドマネージャ、株を語る」執筆のきっかけ 現役ファンドマネージャが株式投資について語る日々雑感です。 個別株の売り買いの推奨はありません。 それどころか、個別株についての言及はしません。 それでも、わたしは、株式投資が持つ本来の社会的意義については、 十分に伝えることができると思っています。 そして、投資のプロセスそのものが、投資家自身を幸福へ導く道標になると考えています。 わたし自身がそうでした。 投資を通して、世の中の仕組みがわかるようになりました。 投資により、経済的に恵まれるだけではなく、 投資というプロセスを通して、人としても成長できたように思うのです。 つまり、投資家とは、お金だけを企業に預けているのではありません。 投資とは、投資家自身の膨大な時間も高度な専門性も貴重な経験も 失敗から学んだ知恵もすべてを投資分析に費やすことです。 そして、その投資行為は、人を成長させ

■「ファンドマネージャ、株を語る」執筆のきっかけ 現役ファンドマネージャが株式投資について語る日々雑感です。 個別株の売り買いの推奨はありません。 それどころか、個別株についての言及はしません。 それでも、わたしは、株式投資が持つ本来の社会的意義については、 十分に伝えることができると思っています。 そして、投資のプロセスそのものが、投資家自身を幸福へ導く道標になると考えています。 わたし自身がそうでした。 投資を通して、世の中の仕組みがわかるようになりました。 投資により、経済的に恵まれるだけではなく、 投資というプロセスを通して、人としても成長できたように思うのです。 つまり、投資家とは、お金だけを企業に預けているのではありません。 投資とは、投資家自身の膨大な時間も高度な専門性も貴重な経験も 失敗から学んだ知恵もすべてを投資分析に費やすことです。 そして、その投資行為は、人を成長させ

わたしが属するヘッジファンドの業界は生き馬の目を抜く業界だ。 毎日、成績で評価される。そのストレスから、心身ともに疲弊する日々だ。 事実、毎年のように、ヘッジファンドは消滅する。 以前の会社では、最後まで残った運用チームは３つだけだった。 １０以上の運用チームが７年間の間に解雇となった。 そう、ヘッジファンドは、成績が悪いと解約されてしまうのだ。 だから、わたしたちのチーム６人が、１０年以上、ヘッジファンドマネジャーを続けられたことは奇跡に近い。 この業界に関わらず、 世間一般に、チーム運営は簡単ではない。 なぜなら、人間関係が難しいからだ。 人間関係は、些細なことですぐに壊れてしまう。 わたしもチームの運営は試行錯誤の連続であったし、 とくに、メンバー間の関係に苦慮してきた。 この１０年の組織運営において、「組織は、こうしたら上手くいくぞ！！！」 という経験則を得た。 その経験から、基

わたしが属するヘッジファンドの業界は生き馬の目を抜く業界だ。 毎日、成績で評価される。そのストレスから、心身ともに疲弊する日々だ。 事実、毎年のように、ヘッジファンドは消滅する。 以前の会社では、最後まで残った運用チームは３つだけだった。 １０以上の運用チームが７年間の間に解雇となった。 そう、ヘッジファンドは、成績が悪いと解約されてしまうのだ。 だから、わたしたちのチーム６人が、１０年以上、ヘッジファンドマネジャーを続けられたことは奇跡に近い。 この業界に関わらず、 世間一般に、チーム運営は簡単ではない。 なぜなら、人間関係が難しいからだ。 人間関係は、些細なことですぐに壊れてしまう。 わたしもチームの運営は試行錯誤の連続であったし、 とくに、メンバー間の関係に苦慮してきた。 この１０年の組織運営において、「組織は、こうしたら上手くいくぞ！！！」 という経験則を得た。 その経験から、基

今週（１０月２０～２４日）の東京株式市場は、日経平均株価で７５９円、率にして５．２％の上昇となりました。ちょうど、前週の下げ幅をそっくり回復した格好です。 　当面は、振幅の大きな相場展開が続くとみられますが、先週も触れましたように、ヘッジファンドなど短期的な運用資金が需給面での節目を通過したこともあり、株式相場は堅調な企業業績などを支えに、徐々に落ち着きを取り戻すものと予想します。 　ただ、２閣僚の辞任、支持率の低下など、安倍内閣の政権基盤が揺らいでいる現状は、相場にとり好ましくないものと捉えています。１２年末以降の国内株式相場の上昇には、「アベノミクス」という、かつてない鮮明なマクロ経済政策が大きく寄与してきたからです。 　年末にかけ、安倍内閣は、内政では消費税再増税の可否の最終判断、外交では、北朝鮮の拉致問題の解決、１１月のＡＰＥＣにおいて日中、日韓首脳会談が実現できるかどうか、などの

最近Ｙｏｕｔｕｂｅの動画でレイ・ダリオの作った 「３０分で判る　経済の仕組み」という動画https://www.youtube.com/watch?v=NRUiD94aBwI が人気のようです。 さっそく私も、３０分使って動画を観てみました。 　内容としては、金融の本質（特にクレジット）と景気循環についてとても分かりやすく説明されていた動画で、私が観ても新しく気づきの多い動画でした。 　簡単に内容を説明しておくと、 ・経済のファンダメンタルズは生産性の向上に基づく ・クレジットの多寡が景気のサイクルを決める ・クレジットの崩壊が起こると、大恐慌となる（長期の景気サイクル） ・経済成長にはクレジットの利子率よりも、収入の成長率を上げることが重要 ということを、アニメーションで分かりやすく説明しています。 　しかし、残念ながら現在のところ日本語版での再生回数は４３，０００回余りで、「大人気」と

今週（１０月１４～１７日）の東京株式市場は、日経平均株価で７６８円の下落となり、４週連続での下落となりました。米国はじめ主要国の株式下落、原油など国際商品市況の下落など国際金融資本市場は値動きの激しい展開となっています。 　米国の量的緩和終了後の金融政策、世界経済の先行き不安などが要因として説明されていますが、このところ、繰り返し述べておりますが、「市場の過剰反応」に思えてなりません。 　ヘッジファンドの決算は１１月末であるのが一般的ですが、顧客＝ヘッジファンドへの資金の出し手＝が解約するためには４５日前まで申告するとのルールがあります。１１月末の４５日前というと１０月１５日となります。 　このところ、相場が大きく動いたのは、このあたりが主因と考えます。 　まず、マーケットの需給ありきで、そのためにマクロ経済が都合よく説明されているように思います。テクニカル指標は、明らかに売られ過ぎを示唆

今週（１０月６日～１０日）の東京株式市場は、日経平均株価で４０８円、率にして２．６％下落しました。 　特に、１０日は前日９日の米国株式市場で、ダウ工業株３０種平均が前日比３３４ドル安と今年最大の下げ幅となったことを受け、東京株式市場でも東証１部銘柄の９割超が下げる結果となりました。 　株価の大幅調整の要因として、欧州を中心とする世界景気の減速懸念、エボラ出血熱の感染拡大などが説明されていますが、先週も述べましたように、基本的には９月半ばまでの上昇相場の調整局面との捉え方に変化はありません。 　９月半ばまでの上昇時と比較し、世界経済のファンダメンタルズにそれほど大きな変化はないと考えます。米国経済は堅調な回復基調が続いていますし、中国 経済の方向性にも大きな変化はありません。欧州は循環的な景気減速局面に入っていますので、経済指標の弱さが目立ちますが、従来から欧州の景気の先行きに ついては強気

日経平均を改めてチェックしますと５月１９日の１万３，９９１円、５月２１日の１万３，９６４円から６月３日の１万５，０００円台乗せまで上昇し、その 後一旦は１万４，６００円どころまでの調整も考えられたのですが、６月の安値は１万４，８３０円に留まりました。そこからまた１万５，０００円台に戻り、 今度は６月２３日に高値１万５，４４２円まで一気に上昇し、先高感が強まった格好です。 　そこではヘッジファンドの買戻しと信託銀行（年金勘定）の大幅な買い越し後押ししています。信託銀行は株価が倍にも上昇した結果、２０１３年は４兆円も の売り越しとなりました。２０１４年も３月、４月と売り越していましたが、５月は一気に６８００億円も買い越しています。ここに外国人投資家が目をつけ、 買い戻しを図ったというのがここでのバックグランドだと見られます。いわば年金とヘッジファンドの株高競演が見られたことになります。 　ＮＩ