季節はもう桜の花が開花する春。コロナ禍２年目の厳しい冬の季節から暖かくなる春の訪れとなり、多少気分は浮かれ気味となっているのかも知れません。　街中の混雑度はもう自粛ムードから一足早く解放されたようなムードとなっており、コロナ感染者の減少傾向にも鈍化の早くも兆しが見えてきました。　春と言えば、梅や桜となりそうですが、私の場合は「ＨＡＬ」となります。　「ＨＡＬ」って何？と言われそうですが、季節とは無関係のつくば大学発ベンチャーのＣＹＢＥＲＤＹＮＥ社が開発したロボットスーツのことです。　世の中はコロナでいろいろ影響を受けていますが、普遍的な話は高齢化の流れ。歳を重ねるごとに足腰が弱って参ります。　これをサポートする介護ロボットスーツ「ＨＡＬ」の本格的な普及で高齢化している私たちの生活にも暖かい春がやってくれば良いが・・。　コロナ禍で病院や医療機関との接点が限られる時代となる中でむしろ同社のＨ

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－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－2020/05/12
　　　　　　　山本潤監修「グロース銘柄発掘隊」　第５９号
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　山本潤氏率いる「株の学校」で、山本氏をはじめとする講師陣の薫陶を受け
た精鋭アナリスト達が、成長株を発掘し、その内容を詳細にレポートします。
　毎週火曜日配信、１回に１銘柄の深掘りレポートです。
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　　　　　　　　　　　　　　　【目次】
■はじめに
■ＣＹＢＥＲＤＹＮＥ（７７７９）　客員アナリスト　武藤　悟史
■モデルポートフォリオ　５／７更新
※本メルマガの一部内容を、億の近道へ抜粋の上掲載することがございますの
　で、あらかじめご了承下さい。
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■はじめに
　ＮＰＯ法人イノベーターズ・フォーラムのご協力により、客員アナリスト
たちのレポートの有料メルマガを提供しております。
　グロース銘柄発掘隊の隊長は東京２期生です。
　彼の指揮下、隊員たちは、週に一本のフルレポートをディープに発表します。
　どれも個性あふれるレポートです。
　投資家のみなさまにおかれましては、ぜひ、グロース銘柄発掘隊の客員アナ
リストたちへのご支援をよろしくお願い申し上げます。
（山本潤）
【発掘隊より】
　グロース銘柄発掘隊は、５年から１０年以上の長期投資に耐えると思われる
銘柄を発掘し、調査分析するものです。配信した銘柄は短期的に株価調整する
場合もありますが、対象企業の前提条件が変化しない限り、問題ないと考えま
す。
　配信した銘柄は定期的にチェックしております。もし、前提条件が変わった
りビジネス環境が大幅に変化した場合には、あらためてフォローコメントを配
信致します。
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■ＣＹＢＥＲＤＹＮＥ（７７７９）
［注意事項］
　２０２０年３月期決算発表が５月１５日に予定されている。
　本レポートの定量面については２０１９年１２月末の四半期データを基にし
ている。現在新型コロナウイルスの影響で病院及びロボケアセンターでの製品
稼働が減少しており、対策として個人へのＨＡＬレンタルを実施しているが海
外売上の増減含め収益が変動する可能性があることに留意願いたい。
【会社概要】
　世界初のサイボーグ型ロボットスーツ「ＨＡＬ」を手掛けるベンチャー。
　２００４年に筑波大学の山海教授が設立。１０年からＨＡＬの福祉用を病院
などにレンタル開始。１３年には欧州でロボット治療機器として世界初の認証
を取得（ＣＥマーク）、独子会社でのサイバニクス治療事業を始めた。
　マザーズには１４年上場。
　日本では１６年に神経・筋難病疾患に対するサイバニクス治療として世界で
初めてＨＡＬが保険適用となり医療機器として本格的な展開を開始。１７年に
は米国ＦＤＡでも医療機器として承認取得。
　◆企業理念とサイバニクス構想
　「テクノロジーは人や社会の役に立ってこそ意味がある」
　ＨＡＬに代表されるメイドインジャパンの革新的ロボット医療機器の研究開
　発を核とし世界規模でのサービス産業を創出し、健康長寿社会を支える人支
　援産業のリーディング企業として国際事業展開・市場開拓を行い、重介護ゼ
　ロ社会の実現に挑戦する。
　今後、世界の先進国は超高齢社会に直面するが、そこには医療・福祉・生活
　分野での新たなサイバニクス産業創出の機会があり、１９８０年代に産業用
　ロボットが成し遂げた生産革命を超えるパラダイムシフト（サイバニクス革
　命）によって人や社会に役立つことをミッションとしている。
　◆ビジネスモデルと競合優位性
　［サイバニクス技術］
　　人が体を動かそうとするときは脳から指示を出すが、その際神経を通じて
　　微弱な生体電位信号を発する。その信号を装着者の皮膚に取り付けたセン
　　サーで読み取り筋肉の代わりにＨＡＬを駆動させ手足を動かす原理。
　　ロボットスーツを開発販売している企業は多数あるが、この独自のセンシ
　　ング技術による製品はサイバーダインにしかなく特許を保有している。
　　医療用のＨＡＬは神経筋疾患の保険適用がある唯一の医療用ロボであり、
　　高い参入障壁を持つと考えて良いだろう。
　　また２０１６年に厚労省は厳しい医療財政にも関わらず、ＨＡＬにかかる
　　診療報酬を２．５倍に引き上げていることもあり国策として注力している
　　一面も見える。
　　しかし、医療用以外の福祉用、作業支援用についてはマーケットの拡大と
　　ともに他社参入が相次いでおりレッドオーシャンの様相を呈しつつある。
　

画像:ＺＭＰ企業ＨＰより 　今年も残すところ２か月。深まりゆく秋の中で株式相場も赤く色づく銘柄が増えたのは良いですが、興奮しすぎて思わず高値づかみにならないよう気をつけて頂きたいと思います。 　２５日に上場したＪＲ　九州（９１４２）は日経平均が１万７５００円に近付く中公開価格２６００円に対して初値は３１００円で１９％余りの上昇で取引を開始。 　公開価格で買われた多くの投資家はちょっとにっこりされたのかも知れません。 　上場後は遅ればせの売り物に押されるなど頭重い展開ながら、まずは順調な滑り出し。その後も静かな売買が見られ初値付近に戻ってきました。他のＪＲ株の手前、ＪＲ九州だけが突出することはないと思いますが、今後も着実な推移を期待したいと思います。 　ＪＲ九州は鉄道や不動産など旧来のビジネスですので、ある程度先行きは見えますが　その分ＰＥＲなど市場での評価は低い状況となってしまいます。 　

日経平均は２万円台乗せを目前にしていますが、先駆したのでしばしお休み。中小型株は蚊帳の外状態となっている銘柄が散見され、内容によっては年末年始に向けた好パフォーマンスが期待される銘柄もあり、ここはじっくり研究しておくことが必要です。 　日経平均に限らず、小型株指数であるＪＡＳＤＡＱ平均やマザーズ指数もジリ高局面とはなっていますが、その戻り率は日経平均やＴＯＰＩＸがやや先行しています。 　先週はそうした出遅れ感に気が付いた投資家が一気に中小型株に流れてきたようです。 　そのポイントは業績の成長性と株主への利益還元、配当利回りの高さなどです。適度の材料株を備えた銘柄も基調として長期スタンスでリターンを得ることができるかと思われます。 　中小型株は流動性の無さ、業績の不安定さで大手機関投資家からは敬遠されがちで、その結果として少しでも業績の先行きに不安のある銘柄の株価は調整傾向で推移しています。