本日のデサントの買われ方には驚きました。　先月のメルマガで「デサントが下がりそう」と書いたばかりで、まさかこんなに上がるとは・・・と言う気分です（汗）。加えてＺＯＺＯも良く上がっていますから、銘柄を書くのって嫌だな、と感じる今日この頃です・・・（苦笑）　それにしても、単発の特別利益と会社の勝手な下期予想が良いからと言う理由でこれほど上がるとは驚きました。　個人的な思いですが、単に伊藤忠と言う大会社がバックについただけで将来業績にそれほど期待の持てる会社では無いと考えていますから、今月に入ってから「伊藤忠による追加購入」との噂はあったものの、買われていたのは業績に関するインサイダー情報が漏れていたのでは？と勘ぐってしまいます。　加えて信用の空売りが積み上がっていたところに黒字転換のニュースですから、買い方もここぞとばかりに買いを入れているのかもしれません。素人の仕事ではありません・・・。　

　株式市場は膠着感が出ていますが、依然として博打的な雰囲気を保っています。　相変わらず海外ファンドが空売りを入れたり買い戻しをしたりでマーケットを大きく動かすなど、マネーゲーム的な動きが続きますし、景気の先行きや業績という判断基準からの乖離が大きくなっていると感じます。　ところで、先月に「下がるんじゃないか」と書いた銘柄のうちデサントとＺＯＺＯがしっかりしています。　両方とも巣ごもり消費で、デサントはスポーツをする人が増えていて、ＺＯＺＯは衣類をオンラインで買う人が増えているという理由なのでしょう。特にＺＯＺＯについてはコロナ禍で在庫処分に困ったアパレル業者がゾゾタウンを利用して大挙して安売りに走っているように感じます。　ペイペイも採算度外視でやたらと広告を打っていますし、相乗効果で売り上げが伸びているのかもしれませんが、幾ら数量が伸びても安売りでは額は伸びませんし、これは所謂需要の先食い

　３月１４日に伊藤忠商事によるデサントへのＴＯＢが成功しました。デサントは代表取締役や役員構成なども含めた伊藤忠案を受け入れたようです。 　今回のＴＯＢには実際には予定数の倍の応募があった模様で、ＴＯＢ価格が大半の投資家が考える理論値より高かったためと考えられます。確かにこの業績レベルのアパレル系企業としてはＰＢＲ約２．５倍、予想ＰＥＲ３０倍はやや高めに感じます。 　今回のＴＯＢは平たく言えば、現経営陣の保身を狙ったＭＢＯを阻止するため、そして伊藤忠が保有する株式の価値を毀損しないための敵対的ＴＯＢと言えそうです。 　加えて、韓国事業が伸びたとはいえ依然として筆頭株主を蔑にしたまま、営業利益率も伸びず６．７％程度のまま、足元３年間の伸びもほとんど無い経営では、以前から支援している意味が無いと伊藤忠経営陣は考えたのでしょう。 　デサント側は「買収されたら大変だぞ～！」と従業員に刷り込むなど

　伊藤忠商事によるデサントへのＴＯＢ。国内株式市場に画期的な事案が出てきました。 　振り返れば１２年前。スティールパートナズがブルドックソースにＴＯＢを仕掛けたものの、結果はスティールへの見返りも含めた買収阻止提案が通り、ＴＯＢが失敗したブルドックソース事件を思い起こします。 　買収後に向けた経営方針などの準備不足（軽く考えていた？）もあったためかスティールはＴＯＢに失敗しましたが、もしこの買収が実現していたらどうなっていたのか？ 　役員の入れ替えとともに利益率向上へのリストラが断行され、その後に他の投資家（または事業家）へ転売されたであろうと容易に想像できます。 　日本ブランドを欲しがるアジア企業が買収していれば海外展開の道も開かれ、新たな投資資金を得て商品の多様化なども進み、株式価値は大きく増加していたのではと考えています。 　３年以上も保有していたのに利益至上主義のファンドによる投