地味株礼賛

　創薬ベンチャーにＡＩ関連、フィンテックにＩｏＴと華やかなテーマに彩られた銘柄群が相次いでＩＰＯを果たす一方で、やや地味目の銘柄も時間をかけながら投資家の理解を得て株価が堅調に推移する事例も見られます。

　一気に株価が上がることはないとしても地味株への投資も満更ではないと思われている投資家の皆さんもお見えになっているのではないでしょうか。


　２０１６年のＩＰＯ銘柄でも上値が重いと見られたＪＲ九州（９１４２）が３月９日に３８４０円の高値をつけ公開価格２６００円からは４７．７％、公開初値３１００円からでも２３．９％の上昇。政府の放出する大型銘柄でこの時期のパフォーマンスとしては立派なものです。
　これには次期における大幅な増配と株主優待策が背景になっているのかも知れませんが、時価総額が一時２０００億円の増加となって大型ＩＰＯ効果が生まれているように感じられる昨今です。

　こうした事例は容器メーカーの中本パックス（７８１１・上場後に株価が２倍化）にも見られましたし、一般には地味な印象のある東証２部銘柄などにも成果を高めるチャンスがるという経験則が生まれていると考えられます。


　今回億の近道の読者にお送りする企業も地味株の代表のような存在。
　１兆５０００億円の商業ディスプレイ業界に新規に加わった新たな上場銘柄として昨年１２月にＩＰＯを果たした船場（６５４０・東証２部）という企業です。
　この企業はイオンなどをお得意さんにしており、業界では４位に位置しています。

　イオンは海外展開が活発でカンボジアやベトナムなどのＡＳＥＡＮ地域での日本型商業施設の展開が今後活発化する中で活躍が期待されている企業です。


　ところで、大規模なショッピングセンターやショッピングモールなど商業施設の企画・設計、施工などに関わるディスプレイ業界の市場規模は１兆５０００億円に達するとされます。
　その中で最大手は乃村工藝社（９７１６・年商１１５０億円）で、これに続いて丹青社（９７４３・年商７０８億円）、スペース（９６２２・年商４９２億円）と続きます。

　これらに続くのが船場（せんば）で、残念ながら上場後は認知度が低いせいか投資家の関心を集めることができずにいるようです。業績面でも他社に比べやや見劣りしますのでなかなか評価を高めるには至っていないのが現状ですが、それだけにやや割安感があります。

　現状の株価（１１９２円）はＰＥＲ１０．４倍、ＰＢＲ１．３９倍、配当利回り２．９４％。
　公開価格１２９０円で初値は１１９３円。その１円下が時価となっています。

　地味株らしい評価ですが、皆さんはどう評価されますか。


（炎）


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