指数の動きからひも解く物色トレンド

　個別株の動向に関心を寄せておられる皆さんに本日は直近の指数の変動から見たその物色のトレンドを解説しておきたい。

　頭重い展開の日経平均とマザーズ指数。多くの個人投資家がこのところのこれらの指数変動を見て全体相場が調整ムードにあると判断されているのかも知れません。
　ただ、一方でＴＯＰＩＸと東証２部指数については、どうも新たな局面に入りつつあるのではとやや強気の見方に傾きつつあるのではと思います。

　東証市場改革が打ち出され今月末基準で３つに区分されようとする中で個別企業は一体、自社がどの区分に位置しているかを既に分析し理解していると思われます。

　時価総額（株価×発行済み株式数）や流通時価総額（株価×流通株数）を意識しての自助努力は株価に反映されがちです。そのボーダーラインにある銘柄の株価に上振れの可能性をある点をまずは認識しておく必要があります。

　プライム市場とスタンダード市場の境界線にある銘柄だけではなく、グロース市場とスタンダード市場との境に位置する銘柄（これはむしろグロースの方が好印象か）更にはスタンダード市場にも上場が許されない銘柄もあり、ＩＲ活動の積極化を含めそれぞれに何らかの自助努力が月末まで続く可能性がありそうです。

　皆さんもお持ちの銘柄をチェックされてみてはいかがでしょうか。


　さて、日銀が買い続けてきた日本株もこのところは買いの動きが見られないと言われています。これまで日経平均型ＥＴＦの買いスタンスが続いてきましたが、先般打ち出されたのはＴＯＰＩＸ型ＥＴＦの買いへの方針変更です。

　恐らくソフトバンクＧやファーストリテイリング、ファナックなどの超値がさ銘柄の株価上昇の背景にはこの日銀による日経平均型ＥＴＦ買いによる浮動株の吸収があったと筆者は考えています。それとともにそれぞれの銘柄の業績向上などファンダメンタルズの要素と相まっての株高が続き日経平均株価は約１年で１万６０００円から３万７００円（＋９０％）という急上昇の原動力につながったものと思われます。

　その日経平均は依然としてまだ高値圏にはあっても日銀のスタンスが変わったことでこれまでの人気銘柄が頭打ちとなったことでその代替でＴＯＰＩＸ銘柄（とりわけプライム市場に入れる時価総額が比較的大きな銘柄で業績好調な銘柄）に買いの手が広がってきたように思われます。

　ＴＯＰＩＸは東証１部全銘柄の時価総額の加重平均とされていますが今後の市場改革では指数の見直しがあると考えられます。今後はプライム銘柄指数スタートまでの移行期に入るかと思いますので、その間はこれまでさほど注目されてこなかった中堅優良バリュー銘柄にも物色気運が高まる可能性があるではないかと期待されます。

　一方、割高な評価（ＰＥＲが市場平均よりもかなり高いプレミアムがついた状態）が特徴の銘柄で構成されているマザーズ指数も調整が続いています。
　かつてのマザーズ上場の人気株がこのところ不人気で下落トレンドを見せていますが、かつての異常人気が災いした結果としてボトム形成までしばしの調整を放置している状況です。

　一方で東証２部指数は社歴の長い事業基盤の比較的強固なバリュー銘柄が多く、指数は底堅い印象です。

　ＪＡＳＤＡＱはそれらの中間に位置しておりますが、どちらかと言えばＴＯＰＩＸや東証２部指数に近いと言えます。


　日経平均の再度の３万円台乗せはメディアや株式評論家筋などで語られる目標となったりしますが、これに対してＴＯＰＩＸの２０００ポイント台乗せは言われません。

　仮に日経平均がこのまま２万９０００円前後で推移したとしてもＴＯＰＩＸが２０００ポイント台乗せとなることは十分にあり得ます。この場合は結果としてＮＴ倍率が現状の１４．７７から更に低下し１４．５倍程度となることで実現します。


　こうした兆しは先週末の日経平均マイナスの中でＴＯＰＩＸがプラスとなるといった現象から容易に見えてきます。

　ＴＯＰＩＸの年初来高値は３月１９日の２０１３．７１でしたが、その後の５月１３日安値１８４５．７２（▲８．３％）までの調整を経て先週末は１９５９．１９（安値比＋６．１％）。半値戻り１９２９をクリアし、全値戻りないし高値更新も視野に入りつつあります。
　ＴＯＰＩＸがリード役で日経平均もその後を追って上昇するという展開もあって良いかと思います。

　また、２０１８年１月高値７７５４ポイントを抜けずにきた東証２部指数も先週末現在７５４２．８８で高値更新が目前に迫っています。地味株の多い東証２部市場の高値更新は市場の中に出遅れ銘柄の物色気運が高まっていることの証かと思われます。

　そうした上昇基調を取り戻しつつある指数に対してＰＥＲやＰＢＲ面などで割高感の強かったマザーズ指数については５月１７日安値１０４０に対しての２番底形成（再度の１１００ポイント割れ）を待つ展開かも知れません。


　こうした潮流の下で個別銘柄にも跛行色が見出せますが好業績出遅れ銘柄、好材料内包の人気銘柄を皆さんもそれぞれの銘柄研究で見出して頂くと幸いです。


（炎）


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