日本株の多くは成長株よりもバリュー株に成り下がっています。バリュー株の定義は投資家の主観によって多少異なるかと思いますが、バランスシート上の資産が大きいのに株価の位置が低くて時価総額が自己資本を大きく下回っている銘柄群、つまりＰＢＲが１倍を大きく下回っている銘柄のことだと位置づけられます。 　バリュー株はＰＥＲ、ＰＢＲ、配当利回りの３つの指標がいずれも市場平均を下回っている銘柄のことだとも言えます。今や銀行株など日本を代表する大企業も軒並みバリュー株に成り下がっています。 　成長株という定義は更にあいまいですが、とにかく業績、とりわけ利益が継続的に大きく伸びていく銘柄のことを指すのが基本です。 　億の近道の執筆陣も含めて多くの投資家がバリュー株に着目しての投資を基本的に心がけておられるものと思います。私もそうした投資手法に賛成ですが、そこに成長性の視点を加えることで大きな成果が得られ

　投資家は夢を語る経営者にこそリスクマネーを投じる。 　ＰＥＲの高さは夢の大きさの度合いに比例する。 　いきなりつぶれる心配がないのであれば企業は収益拡大という夢を追求すべきです。ＩＲセミナーでは経営者が過去から現状までの現実的な話をしますが、夢を語らないとなかなか投資家はついてこない。夢の中身を評価して投資家はその夢にリスクマネーを投じることになります。 　投資家は自己責任の下で投資するべき企業を選択し、その企業の株にリスクマネーを投じます。そうした選択に夢の部分は欠かせません。 　上場企業は上場していない会社よりも信用度が高く、ビジネスのフロントランナーであり続けないとなりません。 　技術力を磨き、新製品を生み出し、サービスを充実させ組織を効率良く拡大させていく方向性を示し、なおかつ業績の拡大を実現できる企業には投資家の評価が高まります。 　ＰＥＲは企業によってまちまちです。夢の実

今週の日経平均株価は前週末比約１．１％の下落。 　堅調な米国株や為替の円安方向への推移、消費増増税の延期を受け、週半ばには日経平均が１７０００円を上回る場面もあった。 　その後は為替の急激な円高から輸出企業を中心に利益確定売りが目立ち、日経平均株価は大幅に下落した。 　一方、マザーズ指数は続伸。時価総額の高いｍｉｘｉ、そーせい、サイバーダインの上昇等を受けて約４．３％の上昇。 　個別では大幅な調整をする銘柄も見られた。 　開発中の新薬の臨床試験で有効な効果が確認できなかったことを発表したアキュセラ（マザーズ外国部）は先週木曜日から５営業日連続のストップ安し、高値から約８６％下落して１１００円で寄り付いた。 　その他、調査機関からネガティブなレポートを受けＪＩＧ－ＳＡＷが２日連続のストップ安するなど、ブランジスタの急落以降、高ＰＥＲ銘柄に対しては大きな調整が入る銘柄が散見される。 　先週はト

「この株は低ＰＥＲの上に、低ＰＢＲだし安いなあ。」 と思って投資した株が塩漬け状態となっている皆さんが多くなっているかと思います。 　日本株が停滞している理由はこうしたバリュー株が山のようにあって投資家が我慢の運用を続けているからだと私は勝手に想像しています。 　億の近道でも過去から現在まで株式コラムの執筆陣が基本的にはバリュー株を取り上げてきたかと思います。 　バリュー株の定義は市場平均の評価基準を下回るような圧倒的な割安感のある銘柄ということになります。 　例えば教科書的に言うとＰＥＲが１０倍以下で、ＰＢＲも１倍以下、配当利回りなら３％以上となります。 　こうしたバリュー株が市場に数多く存在する一方で、成長指向で高いＰＥＲ、高いＰＢＲでも堂々と売買されているような銘柄もあり、市場は二極化していると思われます。 　こうした２つに分類できないボーダーラインに位置している銘柄群や赤字に苦しむ

昔教わった株の教科書ではＰＥＲは１０倍が下値メドということでしたが、今はそうでもありません。 　市場には特別利益計上で大きくＥＰＳが膨らんでいてＰＥＲが異常に低下している銘柄もあり、それを除いた通常ベースのＥＰＳで算定してもＰＥＲが４倍台になっている銘柄が散見されます。 　このことは皆さんもお気づきかとは思いますが、本日はそうした事例の銘柄を特別にピックアップしてみたいと思います。ＰＥＲというモノサシだけではなくＰＢＲや配当利回りなども加えて銘柄選定されますことをお奨めしたいと思います。 １．山大（７４２６・ＪＱ） 　時価２７７円　今期予想単ＥＰＳ６４円　ＰＥＲ４．３倍 　石巻本社の木材卸、住宅メーカー。 　予想経常利益５．７億円に対して時価総額１５．４億円。 　配当利回り２．５％。東北復興関連。 ２．ヤマウ（５２８４・ＪＱ） 　時価５９４円　今期予想ＥＰＳ１３３円　ＰＥＲ４．５倍 　土木

有料メルマガ・石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」の過去配信ライブラリ「銘柄研究」「コラム」のうち、コラムの一部を再編集して毎週掲載いたします。自立した投資家、石川臨太郎のコンテンツをお楽しみ下さい。 　なお、内容は執筆当時の背景に基づいており、現在の状況と必ずしも一致しないことを予めご了承下さい。 ＝＝「好業績でも流動性が低いと株価が売られる傾向があるので、流動性のある銘柄に注目をしたい」＝＝ 　　（有料メルマガ第２７６回・２０１４／４／２９配信号) 【前略】 　業績が良くなることが分かりきっている低ＰＥＲ銘柄が、さらに売り込まれて安くなり、ＰＥＲがますます低くなり、業績に連動して配当金が増える企業の株が安くなるなら、配当利回りは高くなるので、投資対象としては魅力が増します。 　しかし相場というものは、どんなもの（＝株式相場でも為替相場でもゴールド相場など）でも人間の欲望と恐怖を変数

「お陰様でやっと１億円の大台に乗りました。」 とある投資家が先週私に報告してくれました。 　山あり谷ありの株式運用である投資手法に目覚めたこの個人投資家が実践した投資手法は、直近ＩＰＯ銘柄の３ヶ月タームでの低迷時期に銘柄を吟味して、反 転上昇の初期を狙って思い切った投資を行うというもの。動くものにつくという発想を実践した結果ですが、それには日常の研究がベースになっています。 　この個人投資家が株式投資の世界に首を突っ込んだのは１５年ほど前ですが、本格的にはここ数年のことです。それまでは素人同然でしたがら、自ら株式投資 の勉強にいそしみ、チャートを研究し最近は日経平均先物にも挑戦し、ありとあらゆる投資経験を積んできたとのことで自らの運用に自信を持っていると言わせ るまでになってきました。 　直近ではハウスドゥ（３４５７）やシンデンハイテックス（３１３１）で高い成果を収め、Ｋｅｅｐｅｒ技研（６

ＰＥＲ１８倍台はまだ割安か・・・。 　日経平均が２万円台乗せ目前で終えた週末の市場平均予想ＰＥＲは１８．７ ３倍、実績ＰＢＲ１．５５倍、予想配当利回り１．４３％となっています。 　ＰＥＲはかつての株価低迷時は１０倍を割れましたが、株価がボトムから３ 倍近くになるこの段階でＰＥＲ自体は２倍以下に留まっています。このことは 企業収益の向上が見られたことによると考えられます。 　つまり本来はＰＥＲが３０倍程度になっていないとならないのに企業収益 （ＥＰＳ）が６割程度アップしたのでＰＥＲはこの程度に留まっている訳です。 　問題は常に未来が株価の動向を決めることになります。皆さんがこの段階で考えないとならないのは今期の企業業績がどうなるかです。 　その動向が明らかになるのは４月後半から５月連休明けにかけてになります。未来が明るいから投資意欲が高まり、暗いと投資意欲が縮小していくということが重要です。

株式市場に上場する約３６００の企業の株価は千差万別です。 　その集合体の指数は日経平均やＴＯＰＩＸ、ＪＰＸ日経４００といった指標で数値化されています。 　ところで皆さんが投資されている銘柄の株価はどのような評価がなされていますか？ 　モノサシで言うとＰＥＲやＰＢＲが主体で、時価総額も比較になります。 　ＰＥＲの市場平均が１７倍だとして個別銘柄ではそれよりも高い評価がなされている場合と低く評価されている場合があります。ＰＢＲもまた同様です。市場 平均が１．４倍だとして個別銘柄には１倍以下がごろごろしている時代ですので、バリュー面での価値はあるのですが、これは解散価値なのでどちらかと言うと 成長性のモノサシであるＰＥＲの評価や経常利益と時価総額の関係で評価をするべきかと思います。 　市場平均よりも高く評価されている場合をプレミアムがついているという定義をすれば、皆さんの投資されている銘柄も人気

日本株は昨年末の高値から５月間の調整を経て、ようやく上向きの兆しが見えつつあります。その背景は、ＮＹダウやＮＡＳＤＡＱ指数及び欧州株の堅調な上昇と日本株自体の指標面での割安感の台頭です。 　４月の消費税増税の影響はまだ今後の景気に影響をもたらす可能性があるほか企業業績も二極化の様相が見られます。期初慎重な見通しを出す企業が多く、日 本株を強気で見るのはまだ時期尚早なのかも知れませんが、このまま日本株が日経平均１４０００円水準に留まることはないと思われます。 　グローバル運用をしている世界の投資家は日本株をどのように見ているのでしょうか？少なくとも外国人が不在となった日本株の上昇は見込めませんが、指標面では欧米市場に比べて割安感が出てきたことも事実です。 　２０１３年の株価上昇が５割を超えた後の相場が停滞するのはやむを得ないところですが、復活を期待する多くの投資家がいることも事実です。 　ア