不人気直近ＩＰＯ銘柄群にお宝を発掘（その１）

　ハイエンドゴルフアパレルブランドを展開するキューブ（７１１２）の場合

　１０月７日にハイエンド向けゴルフアパレルブランド「ＭＡＲＫ＆ＬＯＮＡ」を展開するキューブ（７１１２）が東証グロース市場に上場。公開価格２１４０円に対して初値は２１９０円。その後の高値が２２７５円（７日）、安値１４５３円（１８日）で先週末は１８２３円の終値。
　発行済み株式数は６０７万株で時価総額は１１０億円。
　今期予想経常利益８．１億円（＋１８％）に対して１３．５倍と見た目では割高感があるためか公開価格に比べ時価は下落しており、人気に欠けている。
　ただ、公表済みの２Ｑ決算の進捗率は高く今１２月期通期業績は上方修正の余地があると考えられる。

　２０２０年１２月期から今１２月期の業績予想は以下の通り。

　２０２０．１２期⇒２０２１．１２期⇒２０２２．１２期予想

［売上高］
　２６．１億円⇒３９億円（＋４９％）⇒５２．５億円（＋３５％）
　今期２Ｑ累計実績　２８．９８億円（進捗率５５％）

［粗利益］
　１４．２億円⇒２３．５億円（＋６５％）⇒２７．２億円（＋１６％）
（粗利率５４．４％⇒６０．３％⇒５１．７％）

［営業利益］
　１．５７億円⇒６．８７億円（４．４倍）⇒８．４９億円（＋２４％）
（同利益率６．０％⇒１７．６％⇒１６．２％）
　今期２Ｑ累計実績　６．１２億円（進捗率７２％）

［経常利益］
　１．６４億円⇒６．９億円（４．２倍）⇒８．１４億円（＋１８％）
　今期２Ｑ累計実績　６．１５億円（進捗率７５％）

［当期利益］
　▲３．０億円⇒６．８１億円⇒５．６４億円
　今期２Ｑ累計実績　４．０３億円（進捗率７１％）

　今期予想ＥＰＳ１０２円は当期利益５．６４億円が前提となるが、２Ｑまでの累計の２倍、８億円を単純に基準とすればＥＰＳは１４５円となるため、時価ＰＥＲは１２．６倍の水準となる。しかも来期以降の業績拡大への期待もあり、ＩＰＯ後に不人気状態で上値の重い株価は見直しの余地があると判断される。リスク要因も多々ありそう。特に韓国系企業向けの売上比率が高い点がリスクの一つとなる。皆さんも吟味願いたい。

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（炎）


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